新華財經武漢8月7日電（記者鄭璐）7日，東陽光藥以開創性的“H股吸收合併私有化+介紹上市”模式完成整合上市，正式登陸港交所。在醫藥行業面臨資本寒冬的背景下，東陽光藥開闢了一條高效整合的創新路徑，並釋放多重利好，衝擊百億市場。

有業內人士預測，通過吸收合併一體化運作後，東陽光藥市值有望突破500億港元，隨着創新藥的逐步落地，未來有望成爲千億創新藥龍頭企業。

研產銷整合：重塑創新藥企價值

據瞭解，作爲首單H股吸收合併私有化加介紹上市的案例，東陽光藥此次上市不涉及新股發行與募資，而是通過吸收合併港股上市子公司東陽光長江藥業實現整體上市，即擬上市主體東陽光藥提交H股上市申請，向其控股子公司東陽光長江藥業小股東發行H股，換取前述小股東所持上市公司東陽光長江藥業股份。吸收合併完成後，東陽光藥再通過介紹方式實現上市。

整合核心價值在於形成完整的“研發—生產—銷售”閉環。東陽光藥相關負責人表示，通過整合上市，東陽光藥將獲得長線資本支持，通過實現一體化驅動完成產業升級，將東陽光藥的研發能力與東陽光長江藥業覆蓋全國的銷售網絡形成合力，成爲集創新研發平臺+生產體系+國際化商業網絡於一體的全球化創新藥平臺。

當前東陽光藥商業化產品主要有以可威爲代表的抗感染兒科線、以丙肝爲代表的新藥線、以胰島素爲代表的慢病線，形成具有穩定可觀價值的基本盤。此外，東陽光藥擁有3款已上市原研創新藥，49款在研1類創新藥，其中1款即將上市，10款進入臨牀Ⅱ、Ⅲ期階段。BD方面，東陽光藥與三生製藥簽署克立福替尼等藥品的獨家開發及商業化協議。這些高潛力產品形成增量盤，將爲公司業績增長提供持續動力。

2024年，東陽光藥實現營業收入40.19億元，研發投入佔總收入的比重超過20%。持續的研發創新與穩健的營收形成良性循環。有業內人士預測，通過吸收合併一體化運作後，東陽光藥市值有望突破500億港元，隨着創新藥的逐步落地，未來有望成爲千億創新藥龍頭企業。

丙肝新藥：掘金百億藍海市場

東陽光藥在丙肝藥物市場的佈局尤爲亮眼。

中國丙肝市場潛力巨大。數據顯示，中國境內約有1000萬名丙肝感染者，年新發病例超20萬例。此前我國明確提出“力爭2030年實現丙肝基本消除”的目標，爲實現這一目標，每年需有幾十萬的丙肝患者接受治療，隨着篩查普及和醫保覆蓋擴大，潛在治療人羣有望進一步釋放。市場預計，中國丙肝藥物市場規模將從2019年的20億元增至2025年的100億元，年複合增長率超30%。

今年東陽光藥申報的兩款1類創新藥——磷酸萘坦司韋膠囊與艾考磷布韋片先後獲國家藥監局批准上市。據介紹，兩者聯合使用可治療多種基因型的成人慢性丙肝，包括合併或不合並代償性肝硬化患者。

東陽光藥還在2020年上市磷酸依米他韋，主要治療成人基因1型非肝硬化慢性丙肝，整體治癒率高達99.8%。

至今，東陽光藥已擁有的丙肝治療產品管線除基因1型外，更拓展至基因2、3、6型適應症，幾乎覆蓋中國主要流行基因型。此前，國內的這一市場主要依賴進口產品，吉利德、艾伯維等頭部跨國藥企憑先發優勢佔據主要市場份額，治療費用昂貴，一個療程的治療費用超萬元。隨着東陽光藥在丙肝賽道的新突破，治療價格將大大降低。

銷售網絡助力東陽光藥快速搶佔市場，掘金丙肝百億藍海市場。公開數據顯示，東陽光藥銷售及分銷網絡覆蓋全國32個省級行政區、近300個地級市，聯結超過2500家三級醫院、9500家二級醫院及7.5萬家一級醫院。這一龐大銷售體系有望助推新藥快速放量。據介紹，磷酸萘坦司韋膠囊與艾考磷布韋片正在購買原料，預計將於本月上市。

胰島素出海：從本土龍頭到國際競爭者的躍遷

在生物藥領域，東陽光藥正加速推進胰島素產品線佈局，並試圖通過胰島素實現國際化戰略的重要突破。

其中，甘精胰島素注射液已在美國申請上市，並因品質過硬豁免Ⅲ期臨牀試驗，節省臨牀費用超億元和2-3年臨牀週期。業內人士透露，該產品或將於明年一季度獲批，幫助東陽光成爲首家在美國上市該藥的中國企業。

有數據顯示，2025年全球胰島素市場規模預計突破400億美元，其中美國是最大市場。目前胰島素市場仍由諾和諾德等跨國巨頭主導，國內市場佔比超五成，以東陽光爲代表的國產企業正加速替代，成爲具備全品類胰島素產品生產能力的企業。

據瞭解，東陽光藥已成爲全球胰島素企業前十位，近年銷售額持續攀升，目前已在5、6個國家上市，10多個國家正在報批，構建出覆蓋美、德、英等8個國家及地區的海外銷售網絡。

業內人士表示，一旦東陽光藥胰島素製劑在美獲批，將幫助企業迅速打開美國市場，成爲公司出海的拳頭產品，預計2029年出口美國銷售收入有望超5億美元。同時，美國批文還能助力東陽光藥進軍亞非拉新興市場，同時反哺國內市場，助力企業加速實現全球化戰略，完成從本土龍頭到國際競爭者的躍遷。

編輯：胡晨曦