收入有所下降，淨利潤小幅回升。公司2025 年上半年實現收入總額174 億元，同比下降3.8%；實現歸屬於普通股股東淨利潤22 億元，同比增長3.8%。

2025 年上半年年化平均ROE8.7%，同比回升0.2 個百分點。

資產規模保持穩定。公司2025 年6 月末總資產3638 億元，同比增長0.6%，較年初增長0.9%，規模保持穩定。其中貸款及應收款項期末餘額爲2671 億元，同比增長0.1%，較年初增長2.5%。租賃聯合研究院數據顯示今年6 月末全國融資租賃合同餘額較年初減少0.7%，整個行業處於收縮階段，遠東宏信表現略好於行業整體水平。子公司宏信建發規模穩定，2025 年6 月末總資產366 億元，較年初增加2 億元，其中海外地區資產增長19 億元。

淨息差略微回升。公司2025 年上半年生息資產收益率8.08%，同比略微降低3bps。上半年計息負債成本率4.02%，同比下降14bps，主要受益於市場利率下行。2025 年上半年淨息差4.51%，同比略微上升4bps。

產業運營板塊毛利率回落。公司2025 年上半年產業運營分部收入同比下降12.6%至63 億元，其中宏信建發收入同比下降10.8%至44 億元，主要受國內以支護系統、模架系統爲主的材料類業務主動收縮影響。其他板塊收入也都有所下降。2025 年上半年產業運營板塊毛利率21%，同比降低8 個百分點，主要受宏觀經濟等因素影響，宏信建發毛利率下降。

期間費用率穩定。公司2025 年上半年銷售及行政開支、其他費用開支等佔營業收入的比例在23%左右，基本上保持穩定。

資產質量處於較爲穩定的水平。公司2025 年6 月末不良率1.05%，較年初下降0.02 個百分點；關注率5.51%，較年初下降0.07 個百分點。2025 年上半年不良生成率0.47%，同比上升0.26 個百分點，不過仍低於2022 年同期、2023 年同期水平，拉長時間來看比較穩定。期末撥備覆蓋率227%，較年初基本持平。撥備計提力度減弱，信用成本率同比降低0.25 個百分點至0.23%。

投資建議：我們結合中報數據小幅修正盈利預測，尤其是修正了股本總額，預計2025-2027 年普通股東淨利潤42/44/46 億元（與上次預測值基本一致），同比增速8%/5%/4%；攤薄EPS 爲0.87/0.92/0.96 元；當前股價對應PE 爲8.4/8.0/7.7x，PB 爲0.69/0.66/0.64x，維持“優於大市”評級。

風險提示：若宏觀經濟低於預期可能對公司資產質量產生不利影響。