金吾財訊 | 華泰證券表示，2016-2020年及2021年的兩輪供給側優化，分別經歷了需求上行與下行的不同產業週期，積累了豐富的經驗，爲當前反內卷政策的制定與執行奠定了良好基礎。該機構認爲，在國內鋼鐵行業自發性減產的推動下，行業景氣已於2024年第三季度觸底；若反內卷政策能推動粗鋼減產，或將錦上添花，進一步助力行業利潤修復。回顧2021年需求下行週期中供給側優化對鋼鐵板塊的驅動路徑，本輪反內卷同樣處於需求下行週期，板塊行情或也將經歷政策預期交易與基本面實質改善兩個階段；25H1主要交易政策預期，靜待減產落地。此外參考日本鋼鐵發展歷程，中國鋼鐵行業的調整或是持久戰。