中金:料內銀股次季淨利潤升1% 部分H股股息率回升至4.5%至5.5%具投資性價比

智通財經
08/05

智通財經APP獲悉,中金髮布研報稱,預計內銀股今年第二季收入及淨利潤各同比持平及增長1%,較今年首季跌2%及跌1%略有改善,與去年節奏類似,符合市場預期。業績改善主要來自息差降幅收窄、其他非息收入壓力緩解,人行及利率自律機制對銀行存貸款報價的引導可視爲銀行業的“反內卷”,穩定銀行盈利、防範金融系統風險。

該行料內銀今年第二季淨利息收入同比跌1%,降幅較今年首季跌2%略有收窄,主要由於息差降幅收窄。該行預計第二季內銀淨息差季度按季下降3個基點,對應同比下降11個基點,較今年首季的按季跌4個基點和跌12個基點略有改善,主要由於人行和利率自律機制對銀行的存貸款報價有所引導和約束,防止銀行業內出現不合理的報價競爭,如低於同期限國債利率的貸款報價、一味追求資產規模而犧牲經營可持續性的存款高息報價等。

展望未來,中金預計即使內地利率進一步下行以支持實體經濟,上市內銀淨息差仍會呈現資產負債利率雙邊下降的趨勢,該行維持上市內銀淨息差降幅收窄這一判斷,對銀行的淨利息收入和營收同比增速形成正向支撐。

就國家財政部、稅務總局8月1日發佈公告稱自8月8日起恢復新發行的國債、地方政府債券、金融債券的利息收入增值稅,該行假設上市銀行金融投資距離到期日平均約5年,新發金融債利率有所上行,則對上市銀行淨利潤影響約0.8%,幅度有限。且實際影響可能小於測算值,主要由於銀行金融投資收益率可能上行,內銀也會通過調整資產配置以穩定綜合收益率。

中金稱維持內銀全年盈利及股息穩健的判斷,目前部分A股和H股中資銀行股息率回升至4.5%至5.5%,該行認爲仍有投資性價比,包括國有大行、成都銀行(601838.SH)、江蘇銀行(600919.SH)等。該行對工商銀行(01398)、農業銀行(01288)及招商銀行(03968)均予“跑贏行業”評級,各予目標價7.11港元、5.09港元及58.98港元。

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