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（來源：研報虎）

報告要點：

本週(2025.7.28-2025.8.1)市場回顧

　　1)海外AI芯片指數本週下跌0.6%。其中MPS上漲10%，AMD上漲3%，英偉達和Marvell小幅上漲，臺積電下跌4%。2)國內AI芯片指數本週下跌2.3%。其中，僅有寒武紀、翱捷科技和通富微電上漲，漲幅在2%-3%，中芯國際和恆玄科技跌幅超5%，海光信息、瀾起科技、瑞芯微和兆易創新跌幅在2%以上。3)英偉達映射指數本週上漲14.1%。其中，英維克上漲近30%，勝宏科技漲幅近23%，工業富聯上漲15%，江海股份和麥格米特上漲近10%，兆龍互連、景旺電子、滬電股份和太辰光漲幅在5%以上，僅有沃爾核材下跌近2%。4)服務器ODM指數本週上漲2.9%，其中，Wiwynn上漲近7%，超微和Wistron漲幅在4%-5%，技嘉和Quanta分別下滑5%和17%。5)存儲芯片指數本週上漲1.4%，其中，東芯股份受其參股公司勵算科技推出GPU芯片7G100系列和顯卡產品Lisuan eXtreme，股價上漲54%，聯芸科技、恆爍股份、江波龍、德明利和普冉股份股價小幅上漲，兆易創新、北京君正和聚辰股份下滑在3%以上，佰維存儲、太極實業和香農芯創小幅下滑。6)功率半導體指數本週下跌1.7%；A股果鏈指數上漲7.3%，港股果鏈指數下跌4.9%。

行業數據

　　1)25Q2受美國關稅豁免，預計全球筆電出貨量達到4709萬臺，環比增加11.8%，預計25Q3出貨量達到4560萬臺，同比下滑3.2%。

　　2)預計25Q2全球服務器出貨量375萬臺，同比增加8.3%，25Q3出貨量約379萬臺，同比下滑2.2%。3)由於貿易摩擦風險影響，在中國組裝的美國智能手機出貨量佔比從2024Q2的61%下降到2025Q2的25%。“印度製造”智能手機的總量同比增長了240%，目前佔美國進口智能手機總量的44%，而2024Q2印度智能手機出貨量僅佔13%。

重大事件

　　1)三星25Q2營收同比增加0.67%，歸母淨利同比下滑48.83%。2)蘋果25Q2營收同比增加10%，淨利潤同比增加9%。3)微軟25Q2營收同比增加18%，淨利潤同比增加24%。4)阿里巴巴發佈首款自研AI眼鏡。

風險提示

　　上行風險：中美貿易摩擦趨緩；半導體產業AI相關應用領域增速加快；蘋果加速中國AI進展等。

　　下行風險：下游需求不及預期；國際貿易摩擦加劇；蘋果AI進展放緩；其他系統性風險等

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