週三（8月6日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於3382.02美元/盎司附近。金價週二延續漲勢，一度觸及近兩週高點3390.32美元/盎司，收報3380.65美元，爲連續四個交易日上漲，展現出強勁的上漲動能。這波漲勢不僅受到美國降息預期升溫的推動，還受到特朗普政府關稅政策和美聯儲人事變動的影響。從貿易逆差大幅收窄到服務業活動趨於停滯，再到美聯儲關鍵任命的懸而未決，黃金作爲避險資產的吸引力正在顯著增強。

降息預期高漲：金價的避險光芒閃耀

金價的強勁表現與市場對美聯儲貨幣政策的預期密切相關。6月美國就業數據意外疲軟，顯示就業增長低於預期，且前兩個月數據大幅下修，引發市場對經濟放緩的擔憂。根據芝加哥商品交易所的FedWatch工具，9月降息的可能性已飆升至91%，市場預計到2026年10月累計降息130個基點。高盛預測，美聯儲可能從9月起連續三次降息，每次25個基點，若就業數據進一步惡化，甚至可能降息50個基點。

美元指數週二雖一度反彈至99.07，但最終回落至98.76，顯示出反彈乏力。美元的疲軟爲金價提供了堅實支撐，吸引逢低買盤，推動金價頂住回調壓力。道明證券大宗商品策略師Daniel Ghali表示，疲軟的就業數據和特朗普政府更換勞工統計局局長的決定，強化了市場對美元價值儲藏功能減弱的看法。黃金作爲傳統避險資產的地位因此得到鞏固，投資者需求持續升溫。

關稅政策衝擊：經濟與金價的雙重推手

特朗普政府的關稅政策對金價和經濟產生了深遠影響。美國6月貿易逆差收窄16.0%至602億美元，創兩年來最低水平，對華貿易逆差更是驟降至95億美元，爲21年來最小。這得益於特朗普對進口商品徵收的全面關稅，導致消費品和工業用品進口大幅下滑。資本財出口創歷史新高，支撐了第二季度美國GDP增長3.0%，扭轉了第一季度萎縮0.5%的局面。

然而，關稅的副作用正在顯現。7月美國服務業PMI下滑至50.1，低於市場預期的51.5，顯示服務業活動幾乎停滯。企業反映，高關稅推高了投入成本，ISM調查中的支付價格指數升至69.9，創2022年10月以來新高。就業指數進一步下滑至46.4，凸顯經濟活動趨弱。Nationwide Financial Markets經濟學家Oren Klachkin指出，高關稅的負面影響將蓋過政策不確定性降低的任何積極效應。

對黃金市場而言，關稅引發的通脹壓力和經濟不確定性進一步增強了其避險吸引力。投資者擔憂高關稅可能推高物價、削弱經濟增長動能，促使資金流入黃金市場。特朗普政府與加拿大、德國等國的貿易摩擦加劇，全球經濟不確定性進一步推高了黃金需求。

美聯儲人事變動：市場風向標的不確定性

美聯儲的人事變動爲金價走勢增添了變數。特朗普宣佈將很快公佈美聯儲理事庫格勒的臨時接替人選，並考慮四名候選人接替現任主席鮑威爾，排除財政部長貝森特接任的可能性。市場預期，新任理事和主席可能傾向於鴿派貨幣政策，這將壓低美元和美債收益率，爲金價提供上行動力。

Moneycorp北美交易主管Eugene Epstein指出，庫格勒繼任者的鴿派傾向可能導致美元未來趨軟，對金價構成長期利好。特朗普解僱勞工統計局局長並計劃短期內公佈新任人選，顯示其對經濟數據的干預意圖，增加了市場波動性，促使投資者轉向黃金避險。市場還在等待下週公佈的7月核心CPI數據，預計環比和同比分別上漲0.3%和3.0%。若通脹數據超預期，將進一步強化降息預期，推高金價；若通脹緩和，則可能短期內對金價構成壓力。

未來走勢展望：金價的機遇與風險

黃金市場的漲勢由降息預期、關稅引發的通脹壓力和美聯儲人事變動共同推動。短期內，金價有望在避險需求和降息預期的支撐下保持強勢，3390美元/盎司的近期高點可能被突破。然而，若下週出爐的美國8月通脹數據低於預期或美聯儲人事變動出乎意料，金價可能面臨回調風險。長期來看，全球經濟不確定性和地緣政治風險將持續支撐黃金，特朗普的貿易政策和美聯儲貨幣政策走向將是關鍵變量。投資者需密切關注CPI數據的預期變化、貿易談判進展及美聯儲任命情況，留意美聯儲官員講話，把握黃金市場的投資機會。


（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:45，現貨黃金現報3382.47美元/盎司