中信證券指出2025二季度科技巨頭整體經營狀況均顯著好於市場此前偏謹慎的預期雲業務增速上行勢頭亦更加顯著同時隨着AI應用滲透率提升算力需求大於供給的趨勢延續疊加美國稅收改革法案“大而美”法案帶來的自由現金流（FCF）增量共同推動2025年整體資本性支出（CAPEX）指引上修對於2026年CAPEX的展望也更加積極我們估算2025/2026年全球AI CAPEX規模同比增速分別爲+64%/50%。同時我們緊密關注關稅後續落地及其對全球宏觀經濟的影響、AI在2025H2的貨幣化進展、“大而美”法案稅收優惠落地等變量。AI算力相關板塊我們繼續推薦商用GPU、ASIC、存儲（HBM&HDD）、網絡設備等子板塊。