顯示玻璃基板行業深度報告：國產玻璃基板技術破局本土替代提速

國元證券股份有...

08/07

顯示器玻璃基板：顯示面板的核心組件，約佔TFT-LCD 面板成本的15%玻璃基板是顯示面板的核心原材料，是LCD 面板產業鏈中技術壁壘最高的環節，在TFT-LCD 面板成本中的佔比約為15.2%。一片TFT-LCD 面板會用到兩片玻璃基板，一片用於底層驅動電路（TFT），另一片用於彩色濾光片（color filter）；一片OLED 面板主要用到一片玻璃基板，作為載板玻璃（carrier ...

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基板玻璃市場份額（按面積計算）合計約達80%，其中，康寧在FDP 基板玻璃市場居首位，市佔率超50%。2024 年，國內廠家已經佔據高世代TFT-LCD 面板一半以上市場，但高世代TFT-LCD 玻璃基板因更大的尺寸和更高的生產難度，長期以來主要依賴國外廠家。8.5 代和10.5 代是玻璃基板生產商的競爭焦點，壁壘較高且競爭激烈。目前，10.5 代線國內市場基本由美國康寧、NEG和AGC 三家劃分。2017 年前，國內8.5 代線的市場也被這三家公司壟斷，但近年來，彩虹股份等中國企業在8.5 代線取得突破，逐步實現了高世代玻璃基板的國產化。投資建議當前，中國LCD 產能已在全球佔據70%的比重，憑藉成本等多方面優勢，眾多面板廠商紛紛佈局中國。作為面板生產的重要原材料，玻璃基板的需求也隨之向中國集聚，不少相關企業選擇在中國建廠。然而，玻璃基板行業存在較高技術壁壘，目前全球80%的份額仍被康寧、旭硝子、日本電氣硝子這3 家外國企業牢牢把控。不過近年來，國內企業在技術研發上取得重大突破，成功攻克高世代玻璃基板技術難題，這有望加速該領域的國產化進程。在國產高世代玻璃基板領域，彩虹股份的量產成績突出。儘管短期內，由於前期產線建設等初始投資規模巨大，設備折舊費用較高，導致彩虹股份目前的淨利率處於較低水平。但放眼未來，隨着時間推移，折舊費用逐步減少，以及生產規模不斷擴大帶來的規模效應，彩虹股份的淨利率有望逐步提升，向康寧靠攏。目前，康寧由於建廠時間早，設備折舊已基本完成，利潤率在23%~26%內波動，這為彩虹股份的發展提供了清晰的追趕目標。從市場份額角度看，彩虹股份當下產能相對較少，在京東方、TCL 華星等行業頭部面板廠商中的供應占比並不高。但能夠進入京東方和TCL 華星的供應鏈體系，已然證明了彩虹股份產品質量過硬。而且，當前康寧在玻璃基板供應上一家獨大，面板廠商出於供應鏈安全風險的考量，迫切希望供應商更加多元化，降低供應集中度過高帶來的潛在風險。彩虹股份作為中國本土企業，在中國建廠，具有顯著的運輸成本優勢，這使其在京東方、TCL 華星等面板廠商中提升份額具有較大的潛力。綜合來看，鑑於高世代玻璃基板國產化趨勢明顯，彩虹股份在技術和市場方面均具備發展潛力，建議關注彩虹股份等在高世代玻璃基板領域具備核心競爭力的企業，把握高世代玻璃基板國產化加速中的投資機遇。風險提示行業競爭加劇風險、技術迭代不及預期風險、下游需求不及預期風險、政策變動風險。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}

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