編者按：摩根大通最新亞太市場分析出爐，本週這三大領域值得重點關注，或許會影響你的投資決策哦～

一、中國互聯網：財報季開啓，或迎來重新評級？

中國互聯網行業正站在新的增長節點上。過去，在線遊戲、廣告和電商是三大引擎，而現在，投資者緊盯下一個驅動力 —— 參考美國科技巨頭的路徑，雲服務和廣告技術成了關鍵方向。

從歷史來看，中國互聯網企業雖非首創者，卻總能快速規模化超越全球水平，比如線上零售、移動支付等領域。這次，它們能否在雲服務和廣告技術上覆製成功？即將到來的財報將給出線索。

兩大觀察點：

雲服務加速：摩根大通預測，阿里雲、百度智能雲、騰訊雲等增速有望提升，若連續兩季度保持 20% 以上增長，將標誌中國雲業務 “成熟期” 到來。

圖 1：阿里雲與亞馬遜 AWS 增長對比圖

廣告技術發力：騰訊當前廣告密度僅 4-5%，遠低於全球龍頭 Meta 的 30%+。藉助 AI 廣告技術，騰訊或提高廣告加載量，實現 “低基數 + 高點擊” 的雙重增長，潛力巨大。

二、美元前景：持續走弱，新興市場迎機遇

小摩認爲，看空美元的邏輯依然堅挺！美元指數（DXY）已跌破 100，未來或繼續下行，背後有四大原因：

美國經濟增長放緩，消費、就業均顯疲軟；

全球財政趨同，其他地區 GDP 增長更具優勢；

美聯儲可能在 9 月開啓降息（政治壓力下），而通脹仍高；

美元估值仍被高估 10-15%。

與此同時，日元有望升值。日本央行或於 10 月加息 25 個基點，而美聯儲正步入降息週期，日元兌美元甚至可能觸及 130 關口。

圖 2：美元兌日元匯率趨勢圖

對投資者來說，美元走弱歷來利好新興市場。今年以來，新興市場股市已跑贏發達市場 6.5 個百分點，且仍有 “補漲” 空間，值得關注。

三、特朗普與普京會面：亞洲國防股該止盈了？

特朗普與普京的會面預期升溫，若達成停火，亞洲國防股可能承壓。原因如下：

歐洲國防股已開始回調（萊茵金屬跌 8%、BAE 跌 5%），而亞洲國防股過去 3 個月漲 25%，差距顯著；

亞洲國防股持倉處於高位，且今年以來漲幅達 125%，獲利了結需求上升。

圖 3：亞太與歐洲國防股 3 個月表現對比圖

摩根大通提示，若停火落地，國防訂單預期或減弱，建議適時鎖定部分收益。

下週關鍵數據日曆：

全球及亞太重點數據即將發佈，包括：

中國：7 月外匯儲備、貿易差額；

美國：7 月 CPI、工廠訂單；

日本：7 月 CPI、國債拍賣；

歐洲：歐元區零售銷售、德國工業生產等。

密切關注這些數據，或能捕捉市場短期波動機會哦～

（注：本文觀點來自摩根大通亞太市場分析報告，僅供參考，不構成投資建議）