羣益證券(香港)研報指出，乖寶寵物第二期股權激勵計劃落地，中高層激勵更進一步。首次授予對象為公司中高層管理人員，其中董事、總裁杜士芳獲授17.51萬股，佔本次激勵總股票數31.5%。從首次授予名單來看，首次授予覆蓋對象與第一期股權激勵首次授予對象保持一致，將進一步提高公司核心團隊凝聚力及積極性，從而激發經營活力，鞏固公司寵物食品龍頭地位。據星圖數據，618大促期間，公司旗下弗列加特位列天貓寵物食品TOP3、抖音細分類目TOP4；麥富迪位列抖音、快手細分類目榜首，天貓TOP5、京東TOP2。結合股權激勵目標來看，我們預期在麥富迪保持核心品牌定位的同時，公司高端化戰略將繼續深入，弗列加特作為高端品牌的定位有望持續發力，高端產品佔比將有提升；此外，通過推出的犬糧品牌汪臻醇、強調天然配方的霸弗等，產品和品牌矩陣得到進一步完善。該行依舊看好寵物食品國產化替代和公司全方位競爭力的提升維持「買進」的投資建議。