西南證券近日發佈汽車行業週報：7月乘用車批發222.1萬輛，同比增長13.0%，環比下降10.8%；7月乘用車零售182.6萬輛，同比增長6.3%，環比下降12.4%。

西南證券近日發佈汽車行業週報：7月乘用車批發222.1萬輛，同比增長13.0%，環比下降10.8%；7月乘用車零售182.6萬輛，同比增長6.3%，環比下降12.4%。乘聯會上調2025年乘用車銷量預期，預計2025年乘用車零售2435萬輛，同比增長6%。7月新能源乘用車批發量達118.1萬輛，同比增長24.4%，環比下降4.8%，新能源滲透率達53.2%，同比+5.0pp。

以下爲研究報告摘要：

投資要點

投資建議：乘聯會上調全年銷量預期，預計2025年乘用車零售2435萬輛，同比增長6%，新能源乘用車批發1548萬輛，同比增長27%，新能源批發滲透率達56%。本次預期的向上調整主要系以舊換新政策以及新能源車免購置稅政策年底到期有望刺激需求釋放。我們認爲，在政策端和智能化的加持下，後續行業銷量表現值得期待，且行業銷量增長也將爲產業鏈發展提供有力支撐。此外，王興興在世界機器人大會上表示“全行業人形機器人出貨量每年翻一番的節奏是可以保證的”，機器人產業發展確定性強，後續有望在技術升級、政策支持等背景下得到加速。建議重點關注：1）乘用車：建議關注差異化競爭、具備品牌技術優勢並加速出海的優質龍頭車企；2）智能汽車：在Robotaxi/Robovan場景應用率先落地的優質公司以及相應配套產業鏈；3）機器人：建議關注與重要客戶在汽車領域有合作基礎，機器人業務有序推進的零部件企業；4）重卡：政策端發力將助力Q3行業高景氣持續，重點關注優質龍頭公司；5）兩輪板塊：電兩輪頭部/產品力強/智能化快速推進的品牌，大排量出海具有性價比優勢摩托車企業。

乘用車：7月乘用車批發222.1萬輛，同比增長13.0%，環比下降10.8%；7月乘用車零售182.6萬輛，同比增長6.3%，環比下降12.4%。乘聯會上調2025年乘用車銷量預期，預計2025年乘用車零售2435萬輛，同比增長6%。相關標的：比亞迪（002594）、吉利汽車（0175.HK）、小鵬汽車（9868.HK）、理想汽車（2015.HK）、長安汽車（000625）、零跑汽車（9863.HK）。

新能源汽車：7月新能源乘用車批發量達118.1萬輛，同比增長24.4%，環比下降4.8%，新能源滲透率達53.2%，同比+5.0pp。伴隨第三批補貼資金下達以及8月改款新車上市來臨，新能源滲透率有望再度提升。相關標的：比亞迪（002594）、吉利汽車（0175.HK）、新泉股份（603179）、星宇股份（601799）、多利科技（001311）、川環科技（300547）、無錫振華（605319）。

智能汽車：2025H1我國乘用車市場激光雷達前裝搭載交付量達到104.39萬顆，同比增長83.14%，國內汽車智能化繼續保持高速發展。相關標的：1）整車：小鵬汽車（9868.HK）、理想汽車（2015.HK）；2）零部件：禾賽科技（HSAI.O）、速騰聚創（2498.HK）、地平線機器人（9660.HK）、德賽西威（002920）、華陽集團（002906）、科博達（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、中鼎股份（000887）、拓普集團（601689）、滬光股份（605333）、均勝電子（600699）。

重卡：根據第一商用車網數據，7月重卡銷量8.3萬輛左右（批發口徑），環比-15%，同比+42%，政策效果正在全面釋放。7月新能源重卡終端銷量超1.5萬輛，同比增長超1.2倍，滲透率超26%，繼續爲行業貢獻增量。截止7月31日，液化天然氣價格爲4323.7元/噸，同比-6.7%，環比持平，汽柴比爲0.6，後續油氣價差拉大疊加北方以舊換新政策持續推動，燃氣重卡需求有望得到提升。相關標的：濰柴動力（2338.HK/000338）、中國重汽（000951/3808.HK）、福田汽車（600166）。

機器人：北京亦莊啓動具身智能社會實驗計劃，開放亦莊新城內商超酒店等近千個真實場景數據採集點位，首批20個具身智能實訓場、近百個點位將於本月正式開放，本次北京的試驗計劃或將起到一定示範效應，推動各地機器人產業加速發展。相關標的：拓普集團（601689）、三花智控（002050）、愛柯迪（600933）、中鼎股份（000887）、精鍛科技（300258）、福達股份（603166）、均勝電子（600699）、豪能股份（603809）、新座標（603040）。

風險提示：政策波動風險、原材料價格上漲風險、終端需求不及預期風險等。（西南證券 鄭連聲）