港股IPO觀察

截止2025年的第32周，港交所無新股上市，1家上市，1家招股，1家聆訊，9家遞表。

當週上市（2家，1家De-SPAC）

• 研發流感疫苗的生物醫藥公司 中慧生物-B

• 東陽光藥 以介紹上市方式正式登陸港交所

當週招股（1家）

• 糖尿病等代謝性疾病創新療法的生物醫藥公司 銀諾醫藥-B

• (A+H)全球碳化硅襯底龍頭公司 天嶽先進 天嶽先進 （8月11日）

通過聆訊（無）

遞表公司（3家）

• 中國領先的多光譜AI技術企業海清智元

• 商業化階段的製藥公司海西新藥

• (A+H)全球領先的智能汽車科技解決方案提供商 均勝電子

其他

• 亞朵 、 愛奇藝 傳聞擬赴港二次上市；芯片龍頭$壁仞科技最近幾周已祕密遞件，燧原科技以及今AI新創智譜也準備跟進提交申請

• 大族激光 孵化的華沿機器人據報祕密啓動港股IPO

• 若羽臣 、 萬興科技 、 普源精電 申請A+H上市

• MSCI中國指數成份股，新增14只股份（包括 老鋪黃金 ），剔出17只股份。

上週個股表現

東陽光藥吸收合併東陽光長江藥業，成爲H股吸收合併私有化+介紹上市的第一股，

中慧生物-B暗盤大漲162%，配售結果顯示其爲IPO新規前最後一個“套路回撥”的票，公開認購倍數高達4007.64倍，但國配倍數僅有0.99倍，回撥至公開的比率僅有11.95%，一手中籤率1%。

銀諾醫藥-B開啓招股，成爲港股IPO新規之後首個招股的新股，公司選擇了機制B(公開比例固定)，比例爲10%，因此公開市場散戶更難中籤，目前孖展倍數已經超過1000倍

此外，海清智元、海西新藥、均勝電子（AH）3家遞表

近期公告要來香港上市的公司越來越多，上週曾傳正考慮對擬來港上市的A股增設最低A股市值要求限制，因爲太多小型A股部署香港掛牌

福建海西新藥遞交IPO招股書

8月6日，福建海西新藥創制股份(海西新藥)在港交所遞交招股書，擬在香港IPO上市。公司於2025年1月3日遞表失效後，再一次申請。華泰國際、招銀國際聯合保薦。

公司成立於2012年，作爲一家處於商業化階段的製藥公司，集研發、生產及銷售能力於一體，具備在研創新藥的管線。公司擁有多元化的產品組合及管線，已商業化的產品組合主要包括用於消化系統疾病、心血管系統疾病、內分泌系統疾病、神經系統疾病及炎症疾病的仿製藥，該等治療領域佔2023年中國醫藥銷售總額的25%以上

至2025年7月28日，海西新藥已就14款仿製藥獲得國家藥監局批准(當中4款入選國家帶量採購計劃、4款入選省級帶量採購計劃)，此外還有五款處於ANDA(簡化新藥申請)階段，關於癲癇、高血壓、電解質補充、腦功能障礙及外周血循環障礙性疾病以及輕度至重度疼痛的在研仿製藥，預計將於2025年或2026年獲得上市批准。海西新藥的創新藥管線專注於具有重大未滿足醫療需求及巨大全球市場潛力的各種適應症的在研藥物，包括一款潛在屬同類首款的在研腫瘤藥物及另外三款處於臨牀前階段，用於治療腫瘤、眼科及呼吸系統疾病的創新候選藥物。

業績方面，在過去的2022年、2023年、2024年和2025年前五個月，公司營收分別爲2.12億、3.17億、4.67億和2.49億元，同期淨利潤分別爲0.69億、1.17億、1.36億和0.90億元。

均勝電子遞交招股書

8月7日，寧波均勝電子(下稱"均勝電子”)向港交所遞交招股書，擬香港主板掛牌上市。中金、瑞銀聯合保薦，公司於2011年借殼遼源得亨在A股上市。截至2025年1月16日收市，均勝電子總市值約238億元。

公司成立於2004年，作爲一家全球領先的智能汽車科技解決方案提供商，提供汽車零部件行業關鍵領域的先進產品和解決方案，主要包括汽車電子解決方案和汽車安全解決方案。根據弗若斯特沙利文，於2024年按收入計，均勝電子分別是中國第二大和全球第四大智能座艙域控系統提供商，以及中國和全球第二大汽車被動安全產品提供商。公司於全球汽車零部件行業排名第四十一，市場份額0.5%。

均勝電子是已搭建完成高度全球化平臺的少數中國智能汽車科技公司之一，真正做到與全球整車廠同步研發、同步配置全球供應鏈、生產基地和銷售網絡。

均勝電子主要提供兩類解決方案：汽車安全解決方案、汽車電子解決方案、，涵蓋包括座艙域、智駕域、網聯域、動力域和車身域等主要汽車域，公司整合在汽車安全、域控制器、新能源管理系統和人機交互等領域的技術能力，促進各領域之間的協同效應。

業績方面，在2022年、2023年、2024年和2025前四個月，公司營業收入分別爲497.93億、557.28億、558.64億和197.07億元，同期淨利潤分別爲2.33億、12.40億、13.26億和4.91億元。

美股IPO觀察

當週新股上市

• CTW Cayman （首日-11.2%）

• WhiteFiber, Inc. （首日+34.11%）

• ETOILES CAP GROUP CO. LTD （首日+22%）

• 黑瞳科技 （首日+37%）

• Avidbank Holdings, Inc. （首日+4.5%）

• Heartflow, Inc. （首日+51.2%）

下週上市

• Ryojbaba Co. Ltd.

• Bullish

• Miami International Holdings, Inc.

• Curanex Pharmaceuticals

• Spectral IP, Inc.

• Picard Medical, Inc.

• BUUU Group Limited

• ELC Group Holdings Ltd.

其他遞表

• 香港鋼筋預製服務提供商：屈鐵臣 Bend NovaTech Group(BENN)

• 香港教育科技及無人機分銷商：艾思能達 Idea Tech Holding Limited(IDTL)

• 香港精品投資銀行券商和金融服務提供商：思博控股 Sibo Holding Ltd(SIBO)

• 香港基建及土木工程分包公司：KWF Group Holding Ltd

• 澳大利亞市場營銷和公共關係機構：Voltage X Ltd.

• 中國銅及銅合金產品生產商：鑫旭銅業科技 Xinxu Copper Industry Technology(XXC)

加密資產交易所Bullish上市

Bullish，一家由億萬富翁彼得·蒂爾（Peter Thiel）支持的加密貨幣交易所，於2025年7月向美國證券交易委員會（SEC）提交了首次公開募股（IPO）申請，計劃在紐約證券交易所（NYSE）以“BLSH”爲代碼上市。根據招股書，Bullish計劃通過發行2030萬股普通股，價格區間爲每股28至31美元，籌集高達6.29億美元資金，目標估值最高達42.3億美元。這較其2021年通過SPAC（特殊目的收購公司）計劃上市時90億美元的估值大幅降低，反映了市場環境和監管挑戰的變化。

公司概況

Bullish是一家總部位於開曼羣島的數字資產平臺，專注於機構客戶，提供現貨、保證金和衍生品交易服務（後兩者在美國不可用）。公司通過香港、英國、德國、新加坡和直布羅陀的子公司運營，擁有香港的數字資產交易許可證。其首席執行官托馬斯·法利（Thomas Farley）曾任紐交所總裁，豐富的金融市場經驗爲其IPO增添可信度。此外，Bullish於2023年收購了加密新聞網站CoinDesk，旨在通過媒體和交易生態系統的整合增強市場影響力。

財務表現

Bullish的財務表現呈現兩極分化。2024財年，公司實現淨收入8000萬美元，但較2023年的13億美元大幅下降。2025年第一季度，Bullish錄得3.49億美元的淨虧損，與2024年同期的1.05億美元淨利潤形成鮮明對比，虧損主要源於加密資產價值的波動。儘管如此，公司擁有超過30億美元的流動資產，包括2.4萬枚比特幣、1.26萬枚以太坊和4.18億美元的現金及穩定幣，顯示出強勁的資產基礎。2025年第二季度，Bullish預計淨收入在1.06億至1.09億美元之間，顯示出一定的財務復甦跡象。

SPAC方面

BOXABL 與 FG Merger II Corp. 簽署合併協議

Presidio Petroleum 將通過與 EQV Ventures Acquisition Corp. 的業務合併

比特幣原生機構數字資產管理平臺 Parataxis Holdings 將與 SilverBox Corp IV 合併上市