1) 周度回顧。上週（8 月4 日-8 月8 日）醫藥生物板塊收跌0.84%，跌幅居前，板塊內部輪動顯著，跑輸Wind全A（1.94%）和滬深300（1.23%）。從板塊來看，醫療耗材（3.93%）、體外診斷（2.55%）和醫療設備（1.94%）漲幅居前，醫療研發外包（-3.56%）、化學制劑（-2.04%）和中藥（-1.88%）跌幅居前。從個股來看，南模生物（42.5%）、海辰藥業（41.3%）和賽諾醫療（39.5%）漲幅居前，南新制藥（-18.5%）、奇正藏藥（-16.1%）和科興製藥（-15.7%）跌幅居前。

2) 關注減肥藥潛在BD 機會。本週多個海外MNC 發佈中期業績和管線情況，諾和諾德中止多項早期減肥藥管線，輝瑞中止口服GLP-1 資產PF-06954522 ，禮來口服GLP-1RA 產品orforglipron讀出積極三期頂線結果。

我們認爲在減肥藥管線軍備競賽中，先行者禮來再次驗證了GLP-1 口服藥的可行性，代謝領域管線處於劣勢的MNC 會考慮引入外部產品來提升競爭力，減肥藥領域BD 確定性再次增強，國內biotech在減肥藥領域佈局廣泛，管線具備全球競爭力，關注國內佈局減肥藥口服藥的創新藥企業，長線持續看好創新藥方向。

3) 七部門推動腦機接口產業創新。本週工業和信息化部、國家發展改革委、教育部、國家衛生健康委、國務院國資委、中國科學院、國家藥監局發佈關於推動腦機接口產業創新發展的實施意見。意見提出到2027 年腦機接口關鍵技術取得突破，突破關鍵腦機芯片，研發用於植入腦機接口的高精度手術機器人，培育2 至3家有全球影響力的領軍企業和一批專精特新中小企業，構建具有國際競爭力的產業生態。

4) 風險提示：地緣衝突加劇風險；業務落地不及預期；行業競爭加劇風險；併購重組存在不確定性；藥品研發不確定性風險。