8月12日，2025年第二季度全球黃金需求雖然未能超過第一季度的水平，但仍比2024年同期增長了約10%。在當前經濟環境下，這樣的增長表明了黃金作爲避險資產的持續吸引力。Mhmarkets邁匯認爲，儘管部分地區的黃金消費需求因高價而有所減少，整體市場對黃金的投資興趣依然強勁。與此同時，全球銀礦的產量在經歷了第一季度的低迷後出現回升，這爲白銀市場帶來了積極的信號，反映出貴金屬市場整體的復甦趨勢。

　　近期，黃金市場受到了關稅政策變化帶來的較大沖擊。美國海關的關稅規定導致一些黃金條形塊進口需繳納關稅，這一消息在市場引發了較大反響。黃金期貨價格因此飆升至新高，期貨合約與現貨價格的價差顯著擴大，顯示市場對關稅風險的敏感反應。關稅威脅自去年12月以來，推動了大量黃金流入美國COMEX倉庫，使庫存量在今年第一季度翻倍增長，達到約4500萬盎司。儘管豁免清單的公佈令部分壓力緩解，黃金庫存在今年7月回落後開始逐步回升，顯示出市場對黃金需求的持續支撐。Mhmarkets邁匯認爲，這種關稅不確定性加劇了投資者對黃金的避險需求，短期內仍將是影響黃金價格的重要因素。

　　從具體數據來看，2025年第二季度全球黃金需求總量達到1079噸，同比增長10%，但低於第一季度的表現。珠寶需求受價格影響下降14%，主要體現在所有主要市場區域。相比之下，投資需求表現強勁，達到477噸，受到金幣和金條需求增長以及ETF資金連續第四個季度流入的支撐。特別是在北美地區，儘管實物金條和金幣需求有所下降，ETF持倉卻顯著增長，累計增加了73噸。亞洲資金流入也十分活躍，幾乎與北美持平，表明投資者對關稅帶來的經濟不確定性表現出高度關注。此外，黃金供應持續增長，2025年上半年供應量同比增長1%，第二季度增長3%，達到1249噸。這一供應面和需求面的數據共同顯示出黃金市場在複雜環境下的堅韌表現。

　　談及美國宏觀經濟環境，儘管聯儲在7月會議上維持利率不變，但其內部意見分歧明顯。美聯儲兩名理事持不同意見，而政治壓力也持續存在，導致市場對未來降息次數的預期增加。就業數據的疲軟和數據下修進一步強化了市場對貨幣政策寬鬆的預期。Mhmarkets邁匯認爲，在此背景下，黃金作爲對抗政策失誤和經濟波動的工具，具備進一步上漲的潛力。當前黃金價格雖然處於震盪調整階段，但其避險屬性依然受到投資者的青睞。

　　在白銀市場，礦商產量的回升同樣值得關注。第二季度，主要銀礦如潘美銀礦和赫克拉礦的產量均較第一季度有所增加，潘美銀礦二季度產量達到510萬盎司，接近年初設定的產量目標。赫克拉礦也在今年繼續提高產量，預計全年將接近產量指引上限。科爾礦由於新礦產能釋放和礦區收購，實現了顯著的產量增長。Mhmarkets邁匯表示，儘管白銀價格在上週曾反彈至每盎司38美元以上，但隨着黃金價格的回落，白銀也出現一定回調。整體來看，白銀市場的表現緊隨黃金走勢，且礦產供應的穩步增長爲價格提供了基礎支撐。

　　綜上所述，黃金和白銀市場在當前全球經濟環境中表現出較強的適應力。Mhmarkets邁匯認爲，投資者應密切關注政策動向、關稅變化及宏觀經濟指標對貴金屬市場的影響，把握市場波動帶來的機會，合理佈局以實現資產的保值增值。

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責任編輯：陳平