智通財經APP獲悉，高盛集團的研究顯示，美國總統特朗普的關稅政策對消費者價格的影響才啱啱開始，這給本已因利率下調預期而動盪不安的美國國債市場增添了更多不確定性。

高盛經濟學家Jan Hatzius等人在報告中寫道，美國企業迄今承擔了特朗普關稅的大部分衝擊，但隨着企業提高價格，負擔將越來越多地轉嫁給消費者。

他們寫道，截至6月，美國消費者估計吸收了22%的關稅成本，但如果最新關稅遵循前幾年的徵稅模式，消費者的負擔比例將升至67%。

最終結果是：通脹加速。高盛分析師表示，聯儲局最青睞的通脹指標之一——核心個人消費支出價格指數12月按年漲幅將達到3.2%。他們表示，扣除關稅後的潛在通脹率將為2.4%。6月份該指數為2.8%。

這份報告進一步印證了經濟學家普遍持有的觀點：特朗普的全面關稅將加劇通脹，而聯儲局政策不僅對債券交易員，甚至對總統本人來說都已成為熱門話題。特朗普打破常規，公開呼籲聯儲局降息，建議聯儲局主席鮑威爾辭職，並在貨幣政策委員會中至少暫時增加一名盟友。

債券交易員現在期待周二的通脹數據，以尋找聯儲局能以多快速度降息的線索。10年期美國國債收益率上周上漲約7個點子，但在周一歐洲交易時段下跌。

交易員目前預計聯儲局9月下次會議降息的可能性超過80%，但由於關稅對通脹的影響不確定，未來幾個月進一步放鬆政策的前景尚不明朗。

關稅衝擊

大多數經濟學家認為關稅會推高通脹，因為從邏輯上講，企業會將額外成本轉嫁給客戶。但這一觀點並非一致認同——爭論部分歸結於定義。

美國指南針組織創始人兼首席經濟學家奧倫·卡斯在播客中表示："通脹，當然與央行制定貨幣政策有關，它涉及整體價格水平的持續上漲。如果你選擇一項特定的政策，通過設計對某些東西的價格進行一次性改變，這不是你希望央行擔心的那種通脹。"

高盛的分析表明，企業沒有一次性提高價格，這支持了關稅最終會推高通脹的觀點。高盛表示，到目前為止，關稅效應已使核心個人消費支出價格指數上升0.2%，預計7月份將再上升0.16%，今年剩餘時間將再上升0.5%。

報告稱，迄今為止，美國企業承擔了約64%的關稅衝擊，但隨着它們將更多成本轉嫁給消費者，這一比例將降至10%以下。

分析師們補充說，對美國企業的影響喜憂參半——雖然一些企業承擔了更大份額的關稅衝擊，但免受競爭影響的國內生產商卻提高了價格並從中受益。這些投機性價格上漲也推高了通脹。

高盛表示，截至6月，外國出口商估計吸收了14%的關稅成本，但它們的份額可能升至25%。他們表示，從關稅商品進口價格的輕微下降可以衡量對外國出口商的影響。