2023年2月26日，華興資本控股（01911）在港交所發佈公告稱，自2月16日以來，公司一直嘗試聯繫並確認包凡的情況；目前董事會已獲悉，包凡正配合中國有關機關的調查。

　　而就在兩年半後的2025年8月8日，多家媒體報道稱「包凡近期已結束配合調查」。對此，華興資本回應稱「包凡不再參與集團日常管理與運營，其個人生活動態屬私人事務，公司不予置評。」

　　華興資本大換血

　　包凡消失的800多天裏，華興資本經歷了一場自我救贖的蛻變。這家曾經高度依賴創始人個人魅力的機構，被迫完成了從「人治」到「制度治理」的轉型。

　　第一步是人員精簡，2024年年報顯示，截至報告期末，華興資本共有475名員工，同比縮減16.1%，各個業務部門均走向降本增效之路。在此基礎上，華興資本進一步進行了業務重構。2024年，包凡妻子許彥清提出「華興2.0」戰略，弱化對傳統互聯網業務的依賴，轉向硬科技、Web3和數字金融等前沿領域。同時，在CEO王力行的主導下，華興證券完成業務結構優化，形成了財富管理與投行雙輪驅動模式。其中，「華興財富通」數字化平臺成為轉型的重要載體，聚焦ETF指數基金、家族信託，管理規模突破300億元。

　　2025年5月，華興資本擔任速騰聚創（02498）港股IPO聯席保薦人，募資20億港元；同時作為C1 Fund（CFND）紐交所IPO亞洲獨家承銷商，實現在美IPO承銷的「破冰」。

　　為何如此堅定地走向轉型，還要從包凡消失說起。在包凡消失後，2024年9月，停牌17個月的華興資本復牌，首日股價暴跌66%，市值從停牌前的約45億港元跌至15.69億港元。從財務數據來看，2022-2024年，華興資本總收入分別為15.9億元、7.98億元、8.4億元，經營虧損分別為3.19億、1.98億和4164萬元，虧損雖有止血，但三年虧損也超過5億元。另外，具體到公司擁有人應占的年內虧損、經調整的淨虧損也有止血的趨勢，但仍處於虧損狀態。更重要的是，包凡事件後，華興新經濟人民幣四期基金和美元四期基金募資提前結束，投資期同步終止；2024年3月，華興資本以7.91億元和解協議收回投資權益。

　　轉機出現在2025年，許彥清與王力行的組合通過戰略聚焦、團隊穩定和合規重建，推動華興資本逐步復甦。2025年6月股價回升，並在2025上半年各大FA排行榜上重回榜首。

　　創始人光環消退

　　包凡曾是中國創投圈的「併購之王」，他主導的滴滴快的、美團點評、58趕集三大合併案佔中國互聯網併購交易額的30%以上；2015年，包凡入選美國《彭博市場》全球金融50大最具影響力人物排行榜，位列第22位。其社交媒體動態常引發一二級市場異動，單條轉發即可帶動相關公司股價波動。但兩年半的消失讓這位「新經濟資本之王」的影響力大幅衰減。2024年2月，包凡以「健康及家庭原因」辭任董事長、CEO等全部職務，市場對此反應平靜。

　　更關鍵的是，華興資本的管理架構已完成重塑。2024年10月，包凡妻子許彥清被任命為華興資本董事會主席、提名委員會主席及薪酬委員會成員，同時由非執行董事調任為執行董事。公司進入「許彥清-王力行時代」。

　　隱退還是再戰？

　　2025年8月8日，55歲的包凡重獲自由，知情人士稱他「精神狀態和身體狀態均保持良好」。從「併購之王」到調查對象，個人履歷上的瑕疵、行業影響力的衰減、關係網絡的脆化，以及弱化的行業敏感度，都是包凡必須面對的現實。

　　熟悉包凡的朋友認為，他不是那種輕易隱退的性格。但時至今日，商業環境已然發生劇變。包凡當年的朋友們公開發聲日漸稀少，互聯網時代的巨頭們似乎集體進入了「預退休」階段。而華興資本的轉型展示了一個企業的韌性，當創始人突然缺席，機構通過戰略重構、團隊重建和業務創新實現了自我救贖，在革新治理結構和業務後，華興資本已經走上了上行通道，截至2025年8月8日收盤，華興資本股價報6.870港元，市值39.39億港元，雖遠不及巔峯時期的百億，但已從最低谷大幅回升。

　　滾滾長江東逝水，浪花淘盡英雄。55歲的金融梟雄可能會再度歸來，但屬於他的時代也許已經落幕。

（文章來源：財中社）