天然氣：1-7 月進口量同比下降6.9%，進口均價下跌6.7%

根據海關總署發佈最新數據顯示，2025 年7 月我國天然氣進口量1063.18 萬噸，同比減少2.09%；2025 年1-7 月天然氣累計進口量7014.35 萬噸，同比減少6.90%，降幅環比有所收窄；2025 年1-7 月天然氣進口均價下跌6.7%。

天然氣進口量同比下降主要受LNG 進口量減少影響，國產氣高增、管道氣增供與進口LNG 現貨供給下降形成對沖。從天然氣供給來看，2025 年以來我國國產氣量延續較高增速。2025 年1-6 月我國天然氣產量累計同比增長5.8%，同時中俄東線按合同要求增供，推升管道氣進口量，2025 年1-6 月我國管道氣進口量累計同比增長10.5%，而2025 年1-6 月我國LNG 進口量累計同比下降20.60%。國產氣上產和中俄東線達產增供有效對衝了進口LNG 現貨資源下降帶來的市場供應減量。

消費方面，冬季天氣較暖、中美關稅戰、經濟復甦緩慢等因素抑制了國內天然氣需求，2025 年1-6 月全國天然氣表觀消費量同比下降0.9%；6 月天然氣消費同比修復，2025 年6 月全國天然氣表觀消費量同比增長1.4%。

受國際油價下行和進口長協份額增加影響，2025 年以來我國天然氣進口均價同比持續回落。價格方面，2025 年以來歐洲冬季低溫、關稅戰、以伊衝突等因素擾動國際天然氣現貨價格；國產LNG 供應充足，價格持續低迷。由於國際油價下行和進口長協份額增加，2025 年以來我國天然氣進口均價同比持續回落，2025年7 月我國天然氣進口平均單價446.06 美元/噸。同比下降6.7%。

投資分析意見：低價海外氣源釋放，關注具備低價長協資源和成本優勢的天然氣產業鏈一體化標的，建議關注：九豐能源、新奧股份；城燃公司成本端持續優化，下游需求有望修復，建議關注：新奧能源、華潤燃氣、崑崙能源、中國燃氣、港華智慧能源、深圳燃氣；國產氣產量持續提升，建議關注：新天然氣。

風險提示：國際氣價格波動風險、天然氣需求增長不及預期、全球政策變動風險等。