儘管機構投資者紛紛放棄福圖斯克礦業（Fortescue），由於其鐵礦石品位較低、高管流動頻繁以及耗資巨大的綠色氫氣計劃引發擔憂，但一位基金經理卻選擇逆流而行。

來自布里斯班的Solaris Investment Management首席投資官Michael Bell，正大舉增持福圖斯克礦業，成為為數不多的仍支持該礦業公司的大型投資者之一。

分析顯示，去年僅有一名基金經理披露了福圖斯克礦業的重倉持股，使得這家由億萬富翁Andrew 「Twiggy」 Forrest創立的公司成為澳大利亞證券交易所（ASX）十大上市公司中最少持有的股票。

一些投資者認為，福圖斯克的礦石品位僅為56%至57%，低於其主要競爭對手必和必拓（BHP）和力拓（Rio Tinto），使得其礦石價值較低。其他人則因該公司高層管理人員頻繁更替以及數十億美元投入的綠色氫氣項目虧損而感到擔憂。

Bell表示：「去年，當鐵礦石價格在每噸140美元時，福圖斯克的股價接近30澳元，對我們來說那個價格過高。」

看準市場回調，Bell開始增持

然而，Bell的購買時機是在鐵礦石價格回落至每噸100美元左右時（目前新加坡市場約為102美元），此時福圖斯克創始人Forrest已經縮減了綠色氫氣的投資計劃，且股價已從高點回落至15澳元左右。

Bell表示：「公司資產負債表良好，高管流動性大幅減緩。股價在15至16澳元之間時，吸引力明顯。」

Solaris目前在福圖斯克的投資已經佔據「相當不錯的份額」，Bell認為福圖斯克提供了強勁的股息支持，並且鐵礦石價格的底部大約在每噸90美元左右。福圖斯克的股價從4月的低點反彈了超過30%。

Bell的逆向投資策略

Bell以精準的逆向投資而著稱，15年來，他的投資風格就是在別人不看好的時候做出準確的投資決策。他表示，Solaris喜歡尋找那些行業動態改善、管理層優秀、資產負債表健康以及回報率可持續的公司。

這也正是他在Suncorp上的策略，儘管他在過去十多年裏一直對Suncorp持謹慎態度，但在2022年他突然看好Suncorp，並開始看準其長期增長潛力。

他表示：「我們曾經歷過多年的災難、洪水、風暴和氣候變化對保險行業的影響，但在經過一系列自然災害後，許多競爭對手被淘汰，Suncorp等公司憑藉價格上漲提升了盈利能力。」

沽空Cettire和Aurizon

除了長期投資，Solaris還經營一個較小的對沖基金，專注於澳大利亞股票的沽空交易。Bell特別看好在沽空中表現的機會，其中他明確表示看空在線奢侈品零售商Cettire，該公司長期受到Regal等基金的支持。

Bell對Cettire的沽空起始於該公司股價2.5澳元時，並且一直加碼沽空，直到股價上漲至4.5澳元，儘管市場對其收入增長的熱情很高。Bell認為該公司面臨着「較低的進入門檻」，而且全球競爭者的倒閉也是他沽空該股的關鍵原因。

此外，Bell還沽空了Aurizon，這家受煤炭影響較大的鐵路貨運運營商。他認為Aurizon在轉型過程中存在較大的困難，因此預測其股價表現將不佳。

Bell的投資哲學與市場前景

Bell強調，公司估值的「背離」是導致市場大幅波動的一個原因，許多公司即使業績未能達到預期，股價仍然會大幅上漲。他指出，Wesfarmers在過去一年儘管調低了7%的盈利預期，但其股價仍然強勁上漲。

他認為，目前市場的估值水平存在泡沫，而這些「膨脹的估值」意味着當結果不如預期時，股價會有更大波動。

基金業績與展望

目前，Solaris管理着90億澳元的資產，採用多種投資策略。其核心澳大利亞股票基金過去一年的淨回報為12.35%，略低於S&P/ASX 200指數的13.81%。但該基金在兩年內超過了基準，在三年和五年內表現稍遜。

這也是Bell從業的第30年。他從Suncorp的後台做起，後轉至澳大利亞股市的交易團隊，並在2007年與同事一起成立了Pinnacle Investment Management，並啓動了Solaris。在全球金融危機之前，他們以2000萬澳元的種子資本成立了Solaris，而這段經歷也成為了他們今天投資風格的基礎。

Bell總結道：「我們關注複利，不追求過高的風險，避免在任何情況下盲目追逐市場情緒。」