受美國關稅政策及美聯儲降息預期升溫的影響，紐約期金價格週五強勢拉昇，盤中一度創下3534.1美元/盎司的歷史新高。

　　國信期貨首席分析師顧馮達告訴期貨日報記者，本輪黃金價格飆升並非供需主導，而是特朗普政府的關稅政策反覆所致。日前，美國海關與邊境保護局裁定將1公斤及100盎司金條納入應稅編碼，相關關稅已於當地時間8月7日正式生效。此舉對全球最大的黃金精煉中心瑞士產生了重大影響，此前美國已對瑞士商品加徵39%關稅，按新規測算或將產生約240億美元的額外關稅成本。1公斤金條是紐約期金的核心交割品種，上述政策將直接推高實物黃金交割成本並衝擊期貨市場的流動性，導致紐約期金價格飆升。

　　金瑞期貨貴金屬研究員吳梓傑認爲，美國經濟和就業數據超預期走弱也是推動黃金價格上漲的因素之一。8月1日公佈的非農就業數據不及預期，且大幅下修了前兩個月的數據。此外，後續公佈的ISM製造業PMI降至9個月來的新低，服務業PMI超預期回落至50.1%，幾乎落入衰退區間。最新一期的當周申請失業金人數創2021年11月以來新高。上述數據使市場擔憂美國經濟走弱，也推動了降息預期轉變，利多金價。

　　“與此同時，美聯儲內部博弈加劇。特朗普提名白宮經濟顧問委員會主席斯蒂芬米蘭出任美聯儲理事至2026年1月31日，美聯儲理事沃勒也正逐漸成爲美聯儲主席的熱門人選，疊加博斯蒂克釋放鴿派信號，多重人事變動與政策傾向變化推升貨幣政策寬鬆預期，爲貴金屬價格提供貨幣層面的支撐。”顧馮達說。

　　8月8日，世界黃金協會發布報告稱，6月，全球央行持續青睞黃金。數據顯示，2025年6月，全球官方黃金儲備淨增22噸，已連續第3個月環比小幅上升。

　　世界黃金協會分析稱，6月，烏茲別克斯坦央行是當月最大的黃金淨買家；哈薩克斯坦國際銀行的購金規模同樣可觀；新加坡金融管理局是唯一的淨賣家，當月淨售黃金6噸。值得關注的是，截至7月底，中國人民銀行黃金儲備量爲2300.41噸，環比增加1.86噸，連續9個月增持黃金。

　　上述報告介紹，今年上半年，全球央行購金總量（123噸）略低於2024年的同期水平（130噸）。波蘭國家銀行是2025年迄今爲止最大的淨買家，淨購金67噸，其次是阿塞拜疆國家石油基金和哈薩克斯坦國家銀行。

　　ETF方面，目前SPDR黃金ETF持倉達到959.64噸，保持增長趨勢，且創2022年9月以來的新高。國內方面，截至6月30日，國內黃金ETF總持倉達到199.505噸，上半年增加84.771噸，其中二季度增加61噸。7月，隨着股市的走強，國內黃金ETF一度出現了小幅流出。

　　對於支撐黃金價格走強的邏輯，顧馮達認爲，美俄元首擬於近期會晤的消息釋放了俄烏衝突緩和的信號，但普京對會見澤連斯基的態度模糊，地緣局勢仍然存在不確定性。這將持續強化貴金屬的避險屬性，共同構成支撐金價走強的底層邏輯。

　　展望後市，顧馮達認爲，貴金屬價格或震盪偏強運行。避險溢價與政策寬鬆共振推動黃金價格強勢突破前高，技術面需重點觀察能否站穩3500美元/盎司大關，3400美元/盎司附近大概率已構築了堅實的技術基底；白銀則跟隨黃金漲勢有效突破38.5美元/盎司的關鍵壓力位，站穩該位置後，工業消費情緒修復疊加金融屬性傳導，價格有望挑戰39美元/盎司關口。

　　“黃金價格或將繼續走強，從目前來看，美國經濟走弱的趨勢正得到進一步確認，避險情緒和美聯儲鴿派政策預期仍有一定的發酵空間。值得注意的是，特朗普與普京將於8月中旬會晤，如果屆時俄烏和談出現實質性進展，黃金價格可能超預期回調。”吳梓傑說。

（文章來源：期貨日報）