炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
來源：道瓊斯風險合規
瑞士郊外。圖片： Vincent Isore/IP3/Zuma Press
瑞士的天空陰沉，空氣涼爽。
清晨，埃裏克·弗雷蒙德（Eric Freymond）走出阿爾卑斯山上的小木屋。
這位67歲的老人騎着自行車穿過三角形屋頂的木屋，朝着鎮中心駛去。在鐵路旁的一個露營地附近，他離開了小路，靠近了鐵軌。不久之後，他被火車撞倒身亡。
當地警方將這起死亡事件視為自殺。
弗雷蒙德的去世標誌着本世紀最令人費解、最史詩般的金融傳奇之一——愛馬仕價值150億美元股份的失蹤之謎，出現了轉折。
數十年來，弗雷蒙德一直擔任歐洲精英階層的財務顧問，如今壓力越來越大。他被指控參與了愛馬仕繼承人鉅額財富的神祕失蹤案。
2025年7月初，弗雷蒙德接受了法國當局的長時間問詢。他的客戶也指責他存在不當行為。但他否認有任何不當行為。
弗雷蒙德曾長期擔任愛馬仕第五代繼承人尼古拉斯·皮埃奇（Nicolas Puech）的財富管理師，皮埃奇曾是該公司最大的個人股東。
在2022年左右，皮埃奇發現，他以自己名義持有的600萬股愛馬仕股票不見了蹤影。出售愛馬仕股票的所得權益也下落不明。
現年 82 歲的皮埃奇在瑞士和法國對弗雷蒙德提起訴訟，指控他「大規模欺詐」。
如今，弗雷蒙德去世後，皮埃奇向弗雷蒙德的家人表達了慰問，儘管他們之間存在「公開和法律糾紛」。皮埃奇在一份聲明中表示，弗雷蒙德是一位朋友和顧問，他與弗雷蒙德共事25年，彼此互相信任——直到這種關係因與失蹤股票相關的「極其嚴重的事件」而破裂，「而仍有待真相大白」。
左邊是 Nicolas Puech，右邊是 Eric Freymond插圖： Marco Lawrence
弗雷蒙德衣着光鮮，灰白的頭髮梳理得整整齊齊，給人一種虛弱的印象。他的眼睛不停地掃視着房間，一刻不停。
弗雷蒙德的律師在一份聲明中形容他們的委託人是「一個罕見敏感的人，被猜疑、背叛和殘酷的世界的暴力所擊垮。有些人誤以為他的軟弱，實際上恰恰反映了他的人性。」
弗雷蒙德堅稱，自己從未管理過這些失蹤的股份，他不知道它們去了哪裏。他聲稱，皮埃奇自己藏匿了這些股份，不願將它們交給他曾經承諾過的基金會。
2015年，愛馬仕(Hermès)起訴弗雷蒙德(Freymond)僞造文件並使用僞造文件，隨後法國展開了一項調查。
其他案件也接踵而至，例如法國千萬富翁理查德·德瑟蒙特(Richard Desurmont)家族，指控弗雷蒙德挪用資產。該案的聽證會原定於2025年8月底舉行。據知情人士透露，弗雷蒙德位於薩嫩(Saanen)的別墅最近被司法留置，無法出售。
但愛馬仕第五代繼承人皮埃奇的案子最為重大。2023年12月，皮埃奇在法國以違反信託罪提起刑事訴訟，指控弗雷蒙德挪用其資產，並要求賠償數十億歐元。
2025年6月，弗雷蒙德的一個女兒結婚了。這在原本黑暗的時期裏，是難得的亮點。據弗雷蒙德的親信說，他看起來很疲憊，面對着無數的訴訟，感到不堪重負。
2025年7月7日，也就是弗雷蒙德去世前兩週。他前往法國，就愛馬仕和皮埃奇提起的案件回答巴黎預審法官的質詢。作為瑞士公民，他並沒有出庭的嚴格義務——瑞士不引渡本國公民——但他選擇出庭。
為了做好準備，弗雷蒙德組建了一支重量級的法律團隊，其中包括前外交官齊梅雷（Zimeray），以及來自美國律師事務所King & Spalding的策略專家讓·塔馬萊特（Jean Tamalet）。兩人均陪同他接受了訊問。
三天後，法官對弗雷蒙德提起了初步指控，罪名包括僞造文件、使用僞造文件和嚴重背信棄義。在法國法律體系中，初步指控標誌着一個關鍵門檻：地方法官認為有足夠的證據證明繼續調查是合理的。
弗雷蒙德被要求繳納數百萬歐元的保釋金，但被要求數月時間籌集資金。他被禁止與包括皮埃奇在內的一些人聯繫。
據知情人士以及《華爾街日報》獨家看到的法庭文件顯示，在2025年7月底去世前的那段時間裏，弗雷蒙德面臨的法律和財務壓力不斷加大。
2011 年，Nicolas Puech 在西班牙南部的一處住宅。圖片來源： BERNARD BISSON/JDD/SIPA/Shutterstock
多年來，弗雷蒙德一直堅稱自己管理着皮埃奇的資產，但有一類關鍵資產除外：皮埃奇從母親和姐姐那裏繼承的愛馬仕股份。這些股份佔愛馬仕如今市值最高的公司之一的6%。
但在審訊過程中，一名地方法官就這一說法質問了弗雷蒙德，稱他曾被授權管理皮埃奇持有的三個賬戶。弗雷蒙德的回應是，他當時並沒有意識到自己管理着皮埃奇的全部股份。
「對我來說，不是全部股份，只是一部分，」他說。「他授權我管理一些愛馬仕的股票，但我對他的全部財產一無所知。」
在接受法官的問詢時，皮埃奇表示他已經向弗雷蒙德說明了一切。「我從未打算出售我繼承的股份，我的家族股份，」他說。「如果弗雷蒙德用這些股份產生的股息購買了更多愛馬仕股票，他可以出售這些股票。但不能出售原有的股票。」
而弗雷蒙德在接受法國當局採訪時，首次證實了愛馬仕相關人士長期以來的懷疑：愛馬仕的大部分股份已被出售給其競爭對手路威酩軒集團（LVMH）。
這是十多年前路威酩軒集團董事長兼首席執行官、奢侈品巨頭伯納德·阿諾（Bernard Arnault）高調收購計劃的一部分。弗雷蒙德認為，皮埃奇本人也參與了該計劃。
這為十多年前時尚界和金融界都為之着迷的故事增添了新的意味。2001年至2013年間，路威酩軒集團在愛馬仕的持股比例升至23%以上——這一切都是在弗雷蒙德的幫助下實現的。弗雷蒙德利用自己與皮埃奇以及其他愛馬仕家族成員的關係，幫助將愛馬仕的股份直接出售給路威酩軒集團。
路威酩軒集團董事長兼首席執行官伯納德·阿諾特。圖片：Matthew Avignone for WSJ
多年來，弗雷蒙德一直堅稱，愛馬仕皮埃奇繼承的股份並未包含在出售的股份中，儘管他承認曾通過皮埃奇名下的各種賬戶轉移過其他愛馬仕股份。
現在，他改變了說法。當一名法官詢問弗雷蒙德關於皮埃奇所持有的愛馬仕股份被轉讓一事時，弗雷蒙德表示，他首先將股份轉讓給了一家名為 Dilico 的公司，然後又在 2008 年作為與路威酩軒集團股權互換的一部分轉讓給了法國興業銀行。
弗裏蒙德向檢察官提交了數十份文件，所有文件上似乎都有皮埃奇的簽名——賬戶報表、轉賬指令等等——他說，這證明皮埃奇清楚地知道發生了什麼。
弗雷蒙德補充說，皮埃奇「非常積極，渴望發展愛馬仕和路威酩軒集團之間的關係」。皮埃奇曾與阿爾諾見過14次面，大多數時候是在弗雷蒙德位於巴黎的公寓裏。
弗雷蒙德表示，皮埃奇的部分動機是出於個人原因：他希望在未來的合併實體中扮演一席之地，並報復自己的家族成員，因為他覺得這些人長期以來一直把他視為害羣之馬。
而皮埃奇則告訴法官，弗雷蒙德交給他的任何文件他都簽了。他表示，管理這種財富非常複雜，並補充說他信任弗雷蒙德。皮埃奇承認他曾多次與阿爾諾會面，弗雷蒙德總是陪同，但他聲稱始終拒絕將繼承的股份出售給路威酩軒集團。
對於愛馬仕內部以及其他追蹤這起糾紛的許多人來說，弗雷蒙德向法官陳述的事件版本與他們長期以來的懷疑一致：在路威酩軒集團祕密突襲愛馬仕期間，皮埃奇的大部分股份被出售給了路威酩軒集團——這場行動在2010年爆發了一場重大的公開衝突，並引發了一場曠日持久的法律糾紛。
作為在2014年促成的休戰協議的一部分，路威酩軒集團同意將其持有的愛馬仕股份分配給自己的投資者。許多知情人士認為，皮埃奇的股份也在被分配的股份之列。
愛馬仕執行董事長阿克塞爾·杜馬斯（Axel Dumas）在2025年7月30日的財報電話會議上表示： 「我早就確信尼古拉斯·皮埃奇（Nicolas Puech）不再持有其股份。因此，我們啓動了法律訴訟。」
巴黎一家愛馬仕專賣店。圖片來源： mohammed badra/epa/shutterstock
根據皮埃奇委託開展的審計報告顯示，截至 2023 年 12 月 31 日，皮埃奇僅持有 60 萬歐元現金，以及約 9600 萬歐元的股票及其他投資——其中大部分資金被套牢在流動性差或不透明的投資項目中，因此他無法動用。
根據《華爾街日報》看到的文件，皮埃奇的律師多次試圖追回這些資金，但都以失敗告終。
該審計報告詳細記錄了弗雷蒙德如何通過其個人及其資產管理公司從皮埃奇那裏獲得數千萬歐元。例如，在幾年的時間裏，約有3580萬歐元從皮埃奇的賬戶流入了弗雷蒙德在瑞士銀行Gonet的聯名賬戶。當該賬戶最終關閉時，賬戶中仍持有近1500萬歐元的現金和投資，這些資金都已轉入弗雷蒙德名下。
皮埃奇告訴法官，他並不知道許多賬戶和投資與他的名字有關。當他得知自己位於瑞士阿爾卑斯山的主要住所，實際上是由他創立的一個基金會所有時，他也感到驚訝。他告訴法官，直到2022年，弗雷蒙德一直控制着他的行動、接收郵件，並安排他的生活。
弗雷蒙德對審計結果提出異議，稱他並未被諮詢，且審計結果並未涵蓋皮埃奇的全部資產。他還否認曾操縱皮埃奇。相反，他聲稱曾將皮埃奇介紹給許多人，讓這位繼承人享受着豐富的社交生活。
在最後一天的訊問結束時，弗裏蒙德表達了這些法律行動和媒體的報道對他生活的影響：「這對我的家庭、我的名譽和我的心理平衡都是災難性的」，「但它也讓我有必要——就此結束——像今天、昨天和前天那樣表達自己。」
無論發生了什麼，愛馬仕第五代繼承人之一的皮埃奇都表示他的財富被榨乾了，他聲稱不再持有愛馬仕的股份，也不知道出售股份所得的最終去向。
ByNick Kostov/ Edited By Johnson Ma
(注：本文謹代表個人觀點，不構成任何決策建議。)
責任編輯：韋子蓉