阿里健康在2025財年的成績單，整體來看算是一份不錯的答卷，但和競爭對手一比，好像還是差了那麼點兒意思。

01

盈利有亮點

阿里健康在2025財年（2024年4月至2025年3月）全年收入達到305.98億元，同比增長13.2%。

這在前一財年僅增長0.98%的低谷之後，算是明顯回暖，重新回到了雙位數增長的軌道。

雖說這個增速沒法和早些年30%以上的爆發式增長相比，但至少釋放出了復甦的意味。

更重要的是，這一財年的年度收入首次突破300億元，邁上了一個新臺階。

但比收入增長，更亮眼的其實是利潤表現。

阿里健康全財年實現淨利潤14.32億元，同比增長62.2%，調整後淨利潤19.5億元，同比增長35.6%。

同時，毛利率同比提升了2.48個百分點至24.29%，調整後淨利潤率從5.3%提升至6.4%。

其利潤規模、利潤率雙雙創下歷史新高，尤其是調整後淨利潤，已經連續兩年快速增長，逼近了20億元的關口。

可以看出，阿里健康在盈利能力提升上有相當不錯的積極進展。

02

自營與平臺雙增

從各個主要業務板塊來看，爲公司貢獻超8成收入的醫藥自營業務，2025財年實現收入261.24億元，同比增長10.0%。

這個增長，主要來自商品類目的持續擴充和SKU數量的大幅增加。

增長最快的是醫藥電商平臺業務，期間收入35.88億元，同比增長高達54.0%。

這部分增長來自多方面的推動，包括與知名藥企達成戰略合作，提升了藥品的可及性，以及營銷服務被納入品牌解決方案閉環後，進一步釋放了平臺潛力，增強了變現能力。

而包括了線上醫療服務、追溯平臺、AI與數字化創新等子業務的醫療健康及數字化服務業務，則遭遇一定挑戰，期間收入爲8.85億元，同比下降7.6%。

這是這項業務多年來首次出現年度收入下滑，主要原因是有部分子業務正在進行結構調整，部分創新項目也在優化調整，影響了增長節奏。

從利潤率角度看，運營效率的提升，以及高毛利率自營產品SKU佔比的增加，使得高毛利業務比重上升，從而推動了毛利率的改善，並進一步帶動了調整後淨利率的提升。

03

差距很明顯

但話說回來，儘管阿里健康在2025財年的表現可圈可點，但若將它與京東健康放在一起對比，差距就顯得特別明顯。

兩家公司都以直營收入爲主，但京東健康的收入規模顯然要大得多。

京東健康在2024年日曆年度收入達到了581.60億元，而阿里健康2025財年的總收入大概只佔這一規模的52.61%。

和上一財年/年度相比，這個比值略有回升，但如果把時間線拉得更長一些，就會發現其實這個比例相較更早的年份是明顯下降的。

也就是說，阿里健康的營收增長節奏，整體上是落後於京東健康的。

從盈利角度來看，阿里健康2025財年經調整淨利潤規模相當於京東健康2024年度47.92億元經調整淨利潤的40.68%，利潤差距比收入差距還更大一些。

這兩家中國互聯網醫療健康領域頭部玩家的營收利潤規模，爲什麼會拉開這麼大的差距？

有兩個原因比較關鍵。

首先是物流體驗。

相比其他消費品，在藥品這個品類上，消費者對配送效率和自營物流的信任感更加敏感。而京東健康依託京東集團的自營物流體系，在這方面有明顯的優勢。

其次，京東健康在運營上更爲精細，注重打造“醫-檢-診-藥”業務閉環，用戶粘性明顯更強。相比之下，阿里健康目前的模式仍更多依賴阿里平臺流量，運營相對更粗放一些。

其實，如果阿里健康能在利用好阿里生態流量的基礎上，不過度依賴這種流量驅動，而是更重視精細化運營能力，同時進一步提升配送效率，未來還是有很大機會去縮小與京東健康的差距的。

最後，就希望阿里健康以後不僅一如既往地懂用好阿里生態協同優勢，也能有更強的獨立業務意識吧。