近期市場熱點輪動頻繁，AI算力、AI應用、反內卷、外貿、消費等板塊輪番上漲。

其中，在多重利好共振下，醫療器械板塊迎來上漲。

醫療器械指數ETF（159898.SZ）今日漲1.02%，近一年漲幅達22.18%，位居同指數第一。

可能已經有人注意到，醫療器械近期持續上漲，是大醫療中表現最好的一個細分板塊。

這種強勢表現，能夠繼續？從中長期基本面上看，醫療器械究竟有什麼特別的優勢，能夠吸引資金持續湧入？

01 持續火熱

先看看今天的市場熱點，燃氣板塊、港口航運、AI算力的表現較爲強勢。

走強原因，有的是政策面推動，如山東省出臺正式文件，明確推動新能源全面入市，並在適當放開現貨市場上下限、銜接電能量與輔助服務市場等方面進行機制調整，以適應新能源參與市場化交易影響。

也有業績層面的推動，如被視爲世界貿易晴雨表的馬士基表示，目前預計全球集裝箱貨運量將增長2%至4%，而5月份的預測區間爲下降1%至上升4%；

又如受益於AI對算力基建的強勁需求，AI芯片、PCB板及CCL市場持續高景氣，產業鏈核心供應商加速擴產。

中金對A股7家上市公司擴產公告進行梳理，其公告合計投資約320億元用於PCB產能擴建，產品逐步向高端化升級，但高端產能釋放效率仍將滯後於需求增速，供需缺口仍將持續存在，此外新工藝迭代升級有望帶來全新的市場需求增量。

不過，要說最爲熱門的概念，當屬腦機接口了，港股與A股市場同步走強，多個概念股觸及漲停。

驅動因素，有消息面上的，工業和信息化部等七部門近日發佈《關於推動腦機接口產業創新發展的實施意見》，提出到2027年實現關鍵技術突破，初步建立技術、產業和標準體系；到2030年形成安全可靠的產業體系。這一政策從國家層面爲腦機接口產業劃定發展路徑，標誌着行業進入“政策+市場”雙輪驅動的新階段。

事實上，今年以來，已有多項腦機接口領域政策落地，加速推動腦機接口技術臨牀應用。

例如，今年3月，國家醫保局發佈《神經系統類醫療服務價格項目立項指南》，爲腦機接口新技術單獨立項，設立了侵入式腦機接口置入費、取出費，非侵入式腦機接口適配費等價格項目。

同樣在今年3月，湖北省醫保局發佈全國首個腦機接口醫療服務價格，其中，侵入式腦機接口置入費6552元/次，侵入式腦機接口取出費3139元/次，非侵入式腦機接口適配費966元/次。

浙江省、江蘇省也在之後陸續公佈了腦機接口醫療服務價格，爲腦機接口的臨牀轉化應用提供基礎。

也有資金輪動的原因，相比其他醫療細分板塊，醫療器械近期展現出更強的上漲趨勢，預示着醫藥行情，可能已經從創新藥向低位醫療器械擴散，腦機接口概念只不過是其中之一。

有機構在最新報告中指出，醫療器械行業或已迎來拐點，政策鬆綁推動估值修復，手術機器人、外骨骼等前沿領域成投資熱點。

加上“人工智能+”驅動醫療產業革命，AI醫療正進入百花盛開時刻。

從二級市場看，醫療器械指數ETF（159898.SZ）近20個交易日漲12.31%。

資金也在持續湧入，Wind數據顯示，在7月17日-8月11日的18個交易日期間，超8413萬元資金淨流入醫療器械指數ETF（159898.SZ）。

02 後來居上

和創新藥今年的出衆表現相比，醫療器械板塊的漲幅要相對低一些。

不過，從醫療器械近期的表現看，更像是遲到，而非不到。

和創新藥相同的是，過去幾年，醫療器械板塊的回撤非常大，主要是受到政策面的重大利空影響，尤其是國家高值醫用耗材集中帶量採購（集採）政策。

舉個例子，2020年10月，國家首次對冠脈支架進行全國集採，中標價格從均價1.3萬元降至700元左右，降幅高達93%；2020年底第二批集採瞄準人工髖關節、人工膝關節等骨科產品，部分地方試點降幅已達80%-94%。

即使是微創醫療、樂普醫療等龍頭企業，業績和股價都難免受到衝擊，中小企業就更甚。

此外，還有醫保控費與DRGs（疾病診斷相關分組）政策，“兩票制”、“一票制”，創新醫療器械審評趨嚴等等政策衝擊，導致從2021年7月高位到2024年9月的低位，中證全指醫療器械指數的跌幅接近7成，且年線收四連跌，歷史上是首次。

不過，從去年開始，中國醫療器械行業的政策環境發生了顯著變化，從早期的集採降價、醫保控費等限制性政策，逐步轉向支持創新、優化審批、擴大市場準入等利好方向。

2025年，醫療器械集採政策調整，不再單純追求最低價，而是引入更合理的規則，例如品牌報量機制，允許醫療機構按品牌報量，選擇認可的產品；設置價格天花板（最低報價的1.8倍），遏制惡性競爭；最低報價企業需公開說明合理性，並承諾不低於成本，防止傾銷。

創新支持方面，國家醫保局近期連開五場座談會，明確從研發、准入到支付全鏈條支持創新醫療器械，包括不再僅看實驗室數據，而是結合臨牀、經濟和社會價值，篩選真正的高價值產品；新增價格項目（如腦機接口“適配費”、質子放療收費），加速創新技術商業化；推動商業保險（如“惠民保”）覆蓋高值創新器械，擴大支付範圍。

註冊與生產政策方面，全面落實“證廠分離”，允許研發型企業委託生產，無需自建工廠，降低創新門檻。

中央財政還撥款1480億元超長期特別國債支持醫療設備更新，2025年招標規模同比增62.75%，影像設備、醫用軟件等增長顯著。

基層醫療資源傾斜，重慶、甘肅等地區招標增長超200%，推動國產設備滲透。

這一系列調整，使得醫療器械行業從“政策寒冬”進入“結構性機會期”，醫療器械板塊也終於迎來業績恢復增長、估值修復階段。

對比歷史走勢，2016-2018年，中證全指醫療器械指數遭遇連續三年下跌，但隨後兩年大幅反彈。如今，在經歷了過去4年連跌，估值大幅回撤之後，醫療器械板塊已經進入修復階段。

而這個階段，大概率還會持續下去。

一方面，是估值仍有較大的修復空間；另一方面，老齡化加劇、居民對健康日益重視，醫療器械的需求將持續增長，海外市場的需求也十分大。

國產產品的性價比優勢，正不斷獲得海外認可，如邁瑞的監護儀產品，海外營收佔比48%、新產業生物的IVD設備，海外增速30%，高於國內。

今年，國產創新藥頻頻在海外發達國家獲得licence-out成功，這個熱潮也有望延續至醫療器械領域。

還有AI與醫療器械的融合，正在重構行業價值鏈條，在產品設計、生產、臨牀應用環節全方位融合，使傳統醫療器械向"智能醫療解決方案"升級，提升產品溢價。

海外的“AI+醫療”概念公司，如Tempus、Hims，已經用業績和股價的高增證明這個邏輯。

上述幾點，或正是資金持續湧入像醫療器械指數ETF（159898.SZ）的根本原因。

說到醫療器械指數ETF，它跟蹤的是中證全指醫療器械指數，100%聚焦A股醫療器械板塊，覆蓋醫療設備、醫療耗材、體外診斷等醫療細分領域龍頭股，權重股包括邁瑞醫療、聯影醫療、愛美客、惠泰醫療、新產業、魚躍醫療、樂普醫療、山東藥玻、英科醫療、華大基因等龍頭公司。

作爲典型的高門檻、高壁壘、高價值賽道，醫療器械指數長期業績突出。

截至2025年8月12日，自2004年12月31日基日以來，中證全指醫療器械指數區間累計漲幅988.26%，摺合年化收益率12.71%，跑贏了同期300醫藥、800醫藥、上證指數、中證500等指數。

值得一提的是，醫療器械指數ETF(159898.SZ)超額表現較爲突出。今年以來、近一年醫療器械指數ETF較基準分別超額2.53%、6.13%，居同指數ETF第一。

此外，醫療器械指數ETF聯接（A:018395.OF,C:018396.OF)爲場外投資者提供了一鍵佈局醫療器械板塊的便捷工具。

03 結語

當前，整個醫療行業，正經歷着深刻的變革。

雖然過去幾年，輪番經歷政策、宏觀經濟、業績增長、地緣問題的利空襲擊，醫療器械和創新藥一樣跌幅明顯，但現在多重因素空翻多，醫療器械正接力創新藥，逐步走出低迷，走向復甦，邁向新一輪的增長週期中。

拉長時間看，隨着中國人口老齡化加深、醫療消費升級，地緣、經濟等不確定性因素逐步明朗化，以及海外拓展的深入，中國醫療器械市場需求有望保持穩定增長，並在AI技術的深度融合下，催生出新一代智能醫療器械，創造新的增長點。

未來3-5年，醫療器械將經歷從低端向高端延伸，從模仿式向原創式轉變，從單一產品銷售向整體解決方案升級，從國內走向全球的發展過程。

這個過程中，會陸續釋放出不少結構性機會，具有真正創新能力和國際化視野的優質企業，也將展現出更多投資價值。