昨日市場震盪走高，滬指錄得7連陽，三大指數均再創年內新高。滬深兩市全天成交額1.88萬億，較上個交易日放量545億。板塊方面，半導體、港口、CPO、新疆等板塊漲幅居前，PEEK材料、稀土永磁、軍工、鋰礦等板塊跌幅居前。截至昨日收盤，滬指漲0.5%，深成指漲0.53%，創業板指漲1.24%。

在今天的券商晨會上，華泰證券表示，維持美聯儲9月首次降息、年內2次降息的判斷；中信建投指出，國產機器人百花齊放，繼續看好板塊整體行情；中信證券提出，把握中報季，A/H溢價收斂和“反內卷”投資機遇。

華泰證券：維持美聯儲9月首次降息、年內2次降息的判斷

華泰證券表示，美國7月通脹數據顯示關稅對通脹的傳導較爲溫和，對美聯儲降息的制約下降，維持美聯儲9月首次降息、年內2次降息的判斷。根據Cavallo等(2025)研究顯示，關稅宣佈後10-15周(3-4個月)商品價格上漲達到最大，關稅的傳導較爲迅速，但是由於企業感知的需求偏弱，企業僅將50-60%關稅壓力傳導給消費者，避免了通脹的更大幅度上行。往前看，由於8月美國對外關稅有一定程度上升，預計關稅仍可能繼續溫和推高核心通脹，但企業需求偏弱以及就業市場走弱對通脹的上行幅度構成制約，而需求放緩以及驅逐非法移民加速意味着三季度就業市場仍面臨壓力，因此維持9月首次降息、年內降息2次的判斷。

中信建投：國產機器人百花齊放 繼續看好板塊整體行情

中信建投認爲，近期各地發佈機器人相關產業支持政策，給予一定產業補貼或消費補貼。世界機器人大會依舊保持空前的熱度，國產機器人百花齊放。產業鏈相關的靈巧手、關節模組零部件、傳感器等環節均有多種方案齊頭並進，有望加速具身智能機器人迭代。具身智能產業鏈相關的進步正不斷被看到，後續仍有世界人形機器人運動會、智元機器人合作伙伴大會、Optimus三代機發布、國產機器人招投標等潛在催化值得關注。繼續看好板塊整體行情，推薦產業趨勢更優、放量更快的傳感器、靈巧手、垂類應用端、國產供應鏈條等環節。

中信證券：把握中報季，A/H溢價收斂和“反內卷”投資機遇

中信證券認爲，8月中下旬港股中報將密集披露，雖預計25H1的盈利增速同比放緩，但商貿零售、教育、多元金融和遊戲的盈利增速預期繼續上行。7月底以來，A/H溢價略有擴張，但未來A/H溢價的變化或從單純的以H股折價率出發的投資現象，逐漸轉向結合企業基本面、籌碼結構和H股折價率歷史分位等多維的投資策略。隨着此輪“反內卷”措施的持續推進，港股維度，中信證券認爲部分產能過剩，價格和利潤承壓的資源品和服務業會相對受益。年初至8月8日，南向資金已淨流入超9000億港元，且近期ETF淨申購規模大幅抬升，表明散戶的參與度顯著提高。

展望8月份，中報業績期將是港股行情是否延續的重要節點，結合政策方面“反內卷”的廣泛影響與快速落地，預計短期市場可能由前期的流動性驅動轉往業績驅動與政策驗證的共振階段。隨着市場焦點從“預期”轉往“兌現”，業績超預期、指引上修的個股有望繼續受益；“反內卷”政策的邊際變化也將成爲對應行業定價的核心變量。

本文轉載自“財聯社”，智通財經編輯：徐文強。