華西證券研報指出，國邦醫藥25年Q2利潤超預期，後續動保彈性仍可期。醫藥原料藥作為優勢經營業務地位繼續穩固；動保業務規模優勢帶來的邊際成本下降明顯體現，上半年氟苯尼考出貨量突破2,000噸，市佔率持續提升，鹽酸多西環素獲批CEP證書，銷售國家突破50個，客戶超200家。公司在動保原料藥領域品種佈局齊全、廣泛，目前共有16個動保原料藥產品在國內註冊獲批，具備較強的綜合競爭力。考慮到當前大部分產品的價格都屬於底部區域，展望未來其產品彈性或可期。公司持續深耕醫藥+動保大單品，同時持續佈局特色原料藥品種以打造新增長點；動保板塊方面，公司在相關動保API產品方面具備產能及製造優勢，未來若下游需求端持續好轉+中小產能出清也有望帶來周期向上，則有望為公司帶來可觀利潤彈性。維持「買入」評級。