智通財經APP獲悉，高盛發佈研報稱，維持百度集團-SW(09888,BIDU.US)“買入”評級。該行認爲，百度在2025年年中對其搜索業務進行了深度重塑。受強勁的人工智能需求和循環訂閱模式的推動，雲業務應保持穩健。百度阿波羅正在全球迅速擴大其車隊規模，隨着規模進一步擴大並開始採用盈利的商業模式，該行相信市場將開始看好其無人出租車業務。

高盛主要觀點如下：

在百度8月20日香港股市收盤後公佈業績之際，該行預計市場重點關注以下幾點

第一，搜索廣告業務是否有好轉跡象，特別是現在人工智能搜索已佔搜索結果的大部分;第二，人工智能舉措和雲業務需求，即人工智能訓練/推理需求的增長以及2025財年的資本支出指引，公司近期在人工智能領域的努力，包括人工智能智能體/視頻生成模型，是市場的另一個關注點;第三，無人出租車業務，預計的車隊規模擴大情況和海外擴張前景;第四，新首席財務官上任後，股東回報政策的最新情況以及2025財年的進展。

雲業務

預計2025年雲業務收入同比增長25%，與阿里雲、騰訊雲等領先同行的雲業務增速相當。雖然在早些季度，雲業務增長部分依賴項目收入(因此2025年的增長率可能低於第一季度的42%)，但該行看到，受人工智能訓練/推理需求的推動，第二季度基於循環/訂閱的收入依然強勁。

無人出租車業務

在過去三個月裏，百度阿波羅通過與優步(Uber)、來福車(Lyft)合作，以及在中東、東南亞和歐洲進行無人出租車測試，在全球迅速拓展業務版圖。隨着RT6車型的部署，預計今年其車隊規模將逐步擴大(到2025年底達到2000-3000輛)，並且公司在2025年下半年的一個關鍵重點是探索輕資產模式。

估值

根據該行的分部加總估值法(SOTP)，目前廣告/搜索業務約佔集團價值的30%，基於5倍市盈率。由於百度的淨現金總額(包括長期投資)達到市值的90%，該行認爲其股價下行空間有限。預計新首席財務官上任後，投資者將關注公司在股票回購和股息政策方面是否有進一步舉措。