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週四（8月14日）高盛表示，歐洲央行降息週期已終結，未來利率將長時間維持在當前水平，多個關鍵利率指標顯示，利率中樞將長期維持在更高水平。另一方面，美聯儲與市場對9月降息幅度與後續降息節奏存在重大分歧，市場聚焦週五（8月15日）特朗普與普京會晤，歐元/美元行情一觸即發！

歐美央行政策分歧加劇，美德利差趨向收窄

隨着美歐貿易協議初步達成，市場對歐央行、美聯儲貨幣政策預期產生了明顯的分化。週四（8月14日）高盛表示，歐洲央行降息週期已終結，未來利率將長時間維持在當前水平。因美歐達成貿易協議令歐元區陷入通縮的可能性下降，加之德國即將推行的大幅財政支出增長將有效提振經濟，這或預示歐央行自2024年6月以來連續降息8次降息後來到了此輪寬鬆週期的終點。

德國於今年三月批准了規模高達5000億歐元的歷史性財政刺激法案。德國作爲歐元區的火車頭，其財政擴張將有力提振歐元區整體經濟增長，經濟學家預計該法案有望帶動德國GDP增速提升約1.5個百分點。

市場甚至認爲，歐洲央行的下一步行動將是在明年第四季度加息。該舉措將被視爲中性利率區間內的重新校準，並將在更長期限內維持較高的利率區間。

與之相對的是，市場持續不斷提高對美聯儲9月降息的預期，芝商所的FedWatch工具顯示，市場認爲美聯儲9月會議降息25個基點的可能性爲99.9%，同時投資者更進一步押注FED可能於9月降息50基點。

高盛預計，美國美聯儲今年將降息3次，另預期明年再降息2次，合共5次，每次降息25基點，聯邦基金利率將由現時4.25%至4.5%下調至3%至3.25%。

毫無疑問的是，隨着美聯儲、歐央行貨幣政策差異凸顯，這將進一步推動美德利差收窄，併爲歐元/美元提供進一步上行動力。

美德利差趨向收窄：

圖片來源於：tradingview

美俄領導人會談在即，貨幣政策聚焦傑克遜霍爾年會

不過，筆者提醒，市場對美聯儲降息預期過於樂觀，考慮到關稅與移民仍將對通脹持續產生影響以及美中貿易趨向緩和的基本預期，這或意味美聯儲大部分官員與市場就降息幅度與節奏分歧加大。

亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克週三（8月13日）表示，仍然認爲美聯儲今年降息一次將是適當的做法，就業市場接近充分就業，爲美聯儲提供了不急於調整政策的奢侈空間。

芝加哥聯儲總裁古爾斯比表示，他對關稅不會推高通脹的假設感到不安，也不相信美國勞動力市場正在惡化。需要看到多個月的良好通脹讀數，才能對降息感到放心，美聯儲可能會降息一次，然後在數據發生變化時暫停。

可以預見的是，一旦後續數據表明勞動力市場回暖及通脹進一步回升，屆時市場或將對美聯儲降息預期作出修正，投資者可重點關注8月下旬的傑克遜霍爾年會。

此外，週五（8月15日）將迎來美俄領導人會談，鑑於特朗普此前稱這次會晤爲一次“試探性會晤”，並威脅稱若俄羅斯不停止衝突，將面臨後果。

從美國的角度來看，這次會晤想要達到的目的是要繼續延續特朗普政府上臺以來所推動的烏克蘭危機進程及美俄關係的緩和進程。但考慮到談判涉及歐盟與烏克蘭，預計美俄雙方很難就衝突的解決達成更多的共識。就短期而言，這或有利於美元而不利於歐元。

歐元/美元技術分析：中期劍指1.2整數關口

歐元/美元周線圖：

圖片來源於：tradingview

歐元/美元自2025年1月以來的升勢尚未結束，1.1400爲中期多空關鍵支撐水平，若後續匯價短期企穩1.1700上方，則後市有望進一步反彈挑戰1.2整數關口甚至1.22水平。但若跌穿1.1400則需警惕升勢逆轉可能。

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