文 / 玄玄也

美編 / 顧青青

出品 / 網界

近日，有消息傳出，愛奇藝正積極籌備赴港二次上市，計劃通過此次上市融資3億美元，目前已與多家跨國銀行展開洽談。此消息一經披露，迅速引發市場廣泛關注。

有意思的是，就在這節骨眼上，百度新來的CFO何海建，將從2025年8月兼任愛奇藝的董事長。何海建可不是一般人，之前在金山雲當CFO，帶着公司在美股和港股都上市了，投行經驗也豐富。

他這時候接手愛奇藝，不少人猜，是不是要幫愛奇藝把上市這事敲定?

01 何海建是誰？他來愛奇藝爲了什麼？

何海建目前爲百度首席財務官(CFO)。公開信息顯示，何海建自2020年至2025年6月擔任金山雲的CFO，這期間，他帶着金山雲在美股和港股成功上市。2025年4月，他還幫金山雲拿到近3億美元融資。雷軍都誇他有遠見、執行力強。

另外，何海建在高盛、美林美銀集團、花旗銀行等機構擔任要職，擁有豐富的投行及併購經驗，對國際資本市場的規則門兒清。愛奇藝要在香港上市，這些正是何海建的強項。

有人說，百度這步棋，就是想靠何海建把愛奇藝的上市推一把。畢竟，百度對愛奇藝的持股比例從巔峯時的56%降到了36%，但還是大股東，愛奇藝上市對百度來說也有好處。

02 愛奇藝爲什麼非要去香港上市？

愛奇藝對港股市場的青睞由來已久。早在2018年，愛奇藝便已成功登陸納斯達克，但近年來，其一直尋求迴歸港股。2021年第一次傳出赴港上市消息時，愛奇藝還在虧損，不符合港交所的要求，只能擱置。

2022年，愛奇藝終於靠Non-GAAP(非公認會計准則)實現盈利，賺了13億元，這才又動了心思。但在2023年5月，說在準備“技術細節”，就沒有了下文。

如今，愛奇藝再次將目光聚焦港股，背後有着深刻的現實考量。2024年愛奇藝營收292.3億元，比上年降了8%；淨利潤跌了60%多。2025年一季度更糟，營收同比降9%，淨利潤跌了72%。

一直以來，會員收入與在線廣告收入作爲愛奇藝業績組成的重要部分，但就現狀來看，受微短劇和短視頻影響，愛奇藝核心業務板塊全線承壓。

雖然愛奇藝在控制成本，但資金壓力依然嚴峻，急需外部資金注入以維持現金流穩定，投入新內容創作或償還債務。此次計劃融資的3億美元，若能順利到位，無疑將在一定程度上緩解公司的資金困境。

而且，當前港股市場環境較爲有利。2025年到現在，港股IPO募資額已經超過2024年全年，科技公司和中概股回港成了潮流。

還有個原因，美股市場更側重於用戶增長指標，而港股投資者則更關注企業的盈利質量和現金流狀況。愛奇藝這幾年一直在優化財務，2023年自由現金流轉正，2025年一季度還在賺錢，這些都能打動港股投資者。

03 這次能成嗎？難點在哪兒？

想成功，不容易。愛奇藝目前最大的問題是業績太差。雖然爲了扭轉局勢，愛奇藝將發展重心押注於微短劇領域，但微短劇市場競爭異常激烈。快手、抖音的日活用戶比愛奇藝多得多，紅果這些免費平臺也很強。

愛奇藝想靠微短劇市場翻身，沒那麼容易。而且，微短劇的收入現在還撐不起大局，一季度廣告收入裏，微短劇貢獻的只是一小部分。

除了業務層面的挑戰，上市流程本身也存在諸多不確定性。雖然何海建經驗足，但港交所的合規要求嚴，愛奇藝得把財務數據、業務模式這些都解釋清楚。之前兩次沒成，也說明中間可能有不少坎。

總結愛奇藝赴港上市或是必然選擇

何海建的加盟，給愛奇藝赴港上市加了塊重要的砝碼。他有成功推動企業兩地上市的經驗，熟悉資本運作，能幫愛奇藝搞定不少難題。

但愛奇藝自身的問題也很明顯：業績下滑得厲害，核心業務承壓，新業務微短劇還沒成氣候。就算港股環境好，投資者也得看到實實在在的好轉跡象纔行。

這次衝刺，既是爲了融資救急，也是想在行業轉型期找個新支點。能不能成，不光看何海建怎麼操盤，更得看愛奇藝能不能把業績穩住，讓投資者相信它還有增長潛力。畢竟，資本市場最終認的還是實力。