聯儲局降息預期降溫。

　　14日晚間，美股三大指數震盪分化，美股芯片股普跌，費城半導體指數一度跌超1%。另外，熱門中概股集體走弱，納斯達克中國金龍指數一度大跌超2%。

　　有分析稱，美國勞工統計局最新披露的7月PPI數據「爆表」引發通脹擔憂，給聯儲局降息前景增添了變數。其中，美國7月PPI按月上漲0.9%，大幅超出市場預期，為2022年6月以來最大漲幅。數據公布後，交易員減少了對聯儲局將在9月降息的押注，並放棄了對降息50個點子的押注。

　　與此同時，聯儲局官員們的最新講話也令市場降息預期受挫。其中，舊金山聯儲主席戴利在接受採訪時明確表示，反對在9月議息會議上實施50個點子的大幅降息。聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆也表示，50個點子的降息並不符合當前的經濟狀況或數據。

全線下挫

　　北京時間8月14日晚間，美股三大指數集體低開，隨後跌幅收窄，納指、標普500指數由跌轉漲，截至22:50，道指跌0.16%，納指漲0.1%，標普500指數微跌。

　　其中，美股芯片股普跌，費城半導體指數跌超1%，Coherent暴跌超20%，安森美半導體、萊迪思半導體、艾瑪克技術大跌超3%，恩智浦、邁威爾科技、德州儀器、AMD、阿斯麥ADR跌超1%，台積電ADR跌近1%。

　　熱門中概股全線下挫，納斯達克中國金龍指數跌1.9%，小鵬汽車大跌超5%，理想汽車、蔚來、BOSS直聘、文遠知行跌超4%，阿里巴巴、金山雲、名創優品、霸王茶姬跌超3%，網易、嗶哩嗶哩、百度、好未來、萬國數據等跌超2%。

　　消息面上，美國勞工統計局公布的數據顯示，美國7月PPI按月上漲0.9%，大幅高於預期的0.2%，前值為0%；7月PPI按年上漲3.3%，亦大幅高於預期的2.5%，前值為2.3%。

　　剔除波動較大的食品和能源類別，美國7月核心PPI按月上漲0.9%，為2022年6月以來最大漲幅，高於預期的0.2%，前值為0%；7月核心PPI按年大幅上漲3.7%，為2月以來最高水平，高於預期的2.9%，前值為2.6%。

　　其中，服務成本大幅上漲1.1%，為2022年3月以來最大增幅。在服務業中，批發和零售利潤率躍升2%，機械與設備批發領升。不包括食品和能源的商品價格上漲0.4%。

　　受此影響，交易員減少了對聯儲局將在9月降息的押注。目前互換市場顯示，聯儲局在9月議息會議上降息的概率為90%。而前一天，市場已經完全消化了降息情景。在PPI數據公布後，交易員已經放棄了對聯儲局降息50個點子的押注。

　　報告顯示，儘管今年上半年需求有所走軟，但美國企業正在調整商品和服務的定價，以抵消更高的關稅帶來的成本壓力。企業將關稅負擔轉嫁給消費者的程度，將是決定利率路徑的關鍵因素。

　　FwdBonds首席經濟學家Chris Rupkey解讀稱：「關稅風暴開始灼燒，生產商開始感受到通脹烈焰的炙烤。用不了多久，這些因關稅上漲的成本就會轉嫁到早已疲憊不堪的消費者身上。」

　　聯儲局官員普遍預計，進口關稅將在今年下半年推高通脹，但對這種影響是一次性調整還是更持久，意見存在分歧。

　　與此同時，關於美國勞動市場的最新數據顯示，美國上周首次申領失業救濟人數為22.4萬人，預估為22.5萬人，前值為22.6萬人。這表明，美國企業並沒有大規模裁員，勞動市場仍保持穩固狀態。

聯儲局官員「潑冷水」

　　值得注意的是，聯儲局官員們似乎也有意給市場激進的降息預期降溫。

　　8月14日消息，舊金山聯儲主席瑪麗·戴利在接受美媒採訪時明確表示，反對在9月議息會議上實施50個點子的大幅降息。

　　戴利表示，降息50個點子「聽起來像是我們看到了緊急情況」，但她對勞動力市場並不感到擔憂，也不認為有必要進行追趕式降息。她支持逐步向更中性的政策立場調整，時間跨度為「未來一年左右」。

　　她表示，雖然支持9月份開始降息，但認為政策調整應該是漸進的。

　　站在當前時點，戴利認為，今年降息兩次是合理的預期。如果看到勞動力市場更加脆弱的跡象，今年剩餘三次會議都降息也可能是合適的。但如果美國通脹出現嚴重反彈的跡象，降息次數應該減少。

　　關於通脹前景，她表示，商品通脹對更高關稅的相對溫和反應表明，價格飆升產生嚴重心理影響的風險已經減弱。

　　與此同時，美國亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克（2027年FOMC票委）也表示，他認為2025年降息一次將是適宜的。這建立在就業市場保持穩固狀態的基礎上。

　　美東時間8月14日，美國財政部長斯科特·貝森特表示，他並不是呼籲聯儲局進行一系列降息，而只是指出模型表明「中性」利率比當前水平低大約1.5個百分點。

　　「我沒有告訴聯儲局應該做什麼，」貝森特周四在接受採訪時表示，他指的是他前一天關於聯儲局「可以從現在開始進入一系列降息」的評論。

　　貝森特表示：「我所說的是，要達到中性利率，大約需要降息150個點子。」

（文章來源：券商中國）