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藍鯨新聞8月15日訊（記者 敖玉連）高管遭槍擊、被爆拒賠率高、華爾街分析師看空，美國老牌保險公司聯合健康UNH二季度股價暴跌五成。衆人恐懼時，巴菲特再次貪婪，逆勢抄底了這隻「爭議股」。

8月15日凌晨，伯克希爾哈撒韋公布了二季度的美股調倉，有一些意料之中的操作，例如繼續拋售蘋果和美銀，繼續釋放美股倉位。也有一筆預期外的交易：時隔15年，伯克希爾再次建倉聯合健康UNH，買入約500萬股，期末市值約 15.6 億美元。

市場對此反應劇烈，報告披露後，聯合健康股價一度上漲10%。「價值投資信徒」段永平更是發文稱，UNH的商業模式和企業文化都沒有明顯雷點，明天起打算跟進賣PUT，希望能通過這筆交易入門保險股投資。

繼續拋售蘋果、美銀，降美股倉位

8月15日凌晨，伯克希爾哈撒韋披露了二季度13F文件，截至二季度末公司的前五大重倉股是：蘋果（22.31%）、美國運通（18.78%）、美銀（11.12%）、可口可樂（10.99%）、雪佛龍（Chevron，6.79%）。

整體的美股倉位依然延續了前兩年小幅下調趨勢，從一季度2598億美元降至2575億美元。

個股有買有賣。減持方面，繼續賣出蘋果和美銀：二季度減持蘋果2000萬股，持股按月減少6.67%，持有市值574億美元，倉位佔比22%；美國銀行也遭減持2631萬股，季度末持有美銀市值286.41億美元，位居第三大持倉，倉位11%。

此外，兩家傳媒公司特許通訊、自由媒體F1（主營業務F1賽車運營）也遭減持，減持幅度分別達46%、14%。二季度，伯克希爾還清倉了T- Mobile這家全美第二大的電信運營商，一季度末伯克希爾持有市值為10.36億美元，是第22大持倉股。

加倉層面，二季度伯克希爾新入6只股票，多是細分行業龍頭股。

包括，買入聯合健康集團504萬股，期末市值約15億美元，位居第18大持倉；買入紐科鋼鐵661萬股，期末市值約8.57億美元，位居第25大重倉；買入地產股萊納房產、霍頓房屋，期末市值分別達7.80億美元、1.91億美元；建倉戶外廣告龍頭股拉馬爾、安防供應商安朗傑，期末市值分別達1.42億美元、1.12億美元。

除了新建倉，巴菲特增持了多隻消費股，食品飲料股。例如雪佛龍、酒業龍頭星座品牌、達美樂披薩、POOL集團、HEICO航空等等。

抄底暴跌50%的聯合健康，巴菲特又在別人恐懼時貪婪

在本次披露中，最超出市場預期的交易當屬建倉買入頗受爭議的聯合健康集團UNH，市場對此反應明顯，UNH一度大漲10%。

UNH聯合健康集團是美國的一家醫療保險與醫療健康服務巨頭。早在2006年至2009年，伯克希爾曾持有該公司股票，2010年初完全退出。如今時隔15年，伯克希爾再次買入，並且是在公司最受爭議的時候。

今年二季度，UNH股價暴跌，4月中旬股價為602美元一路跳水，六月底降至310美元，隨後又低位震盪，最新股價為271.49美元。股價暴跌背後，公司從業務到高層架構都頻現利空。

今年二季度， 聯合健康的「醫療損失率」（medical-loss ratio）飆至約 89.4%，這意味着每收一美元保費就有近0.9美元用於醫療賠付，利潤空間大幅收窄，導致財報發布後股價閃崩約 5% ；保險子公司前負責人Brian Thompson 於2024年12月遭槍擊身亡，引發輿論震動，隨後CEO Andrew Witty 又於2025年5月辭職；此外，美國司法部還對聯合健康的 Medicare Advantage 賬單操作展開刑事及民事調查。

衆人恐慌時，巴菲特「抄底爭議股」的案例不少。可口可樂、運通、西方石油身上都曾發生過，突發輿情影響股價時，巴菲特逆勢買入的故事。

例如，2008年美國次貸危機時，雷曼倒閉引發系統性恐慌，高盛股價短期暴跌逾 70%，外界質疑其流動性與風險敞口。巴菲特在市場最恐慌的時候，向高盛投資50億美元購入優先股+認股權證，鎖定高息派息和未來股權收益。

段永平：UHN商業模式可行，明天起開始賣點PUT

8月15日，段永平在社交平台上發文分析巴菲特買入的原因稱，UNH前段時間或許遇到了恐慌賣出，或許是個撿便宜的機會。

「我前些天還跟朋友說，如果老巴買，我就跟進一些(就是賣點put的意思)，看來明天起我會開始賣點put了。」段永平發文稱，UHN的商業模式和企業文化都沒有雷點。雖然被曝出拒賠率高的負面新聞，但事實上他們去年利潤並不高。段永平稱，保險是個有意思的生意，巴菲特一直很懂保險，自己也一直想搞懂，但一直不得其門而入，希望可以從這裏開個頭。

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段永平是巴菲特的信徒，是伯克希爾股票的持有人，也被認為是最接近巴菲特的中國人。兩人買入股票的前提都是：如果不能賣出，是否還會選擇買入？長期持有、持股集中、注重個股的安全邊際是兩人的共性。

不過，在具體的投資板塊上兩人差距較大。雖然都是自下而上選股，但段永平的倉位多集中在科技成長板塊，二季度這種集中進一步加劇。

13F數據顯示，截至二季度末，段永平的H&H投資公司持有美股總市值115億美元，共持有10只股票。前五大持倉分別是：蘋果（ 62.47%）、伯克希爾 B 股（14.24%）、拼多多（7.86%）、西方石油（4.94%）、阿里巴巴（3.68%）。

二季度，段永平清倉了Moderna，這是一家mRNA 技術平台龍頭。同時小幅減倉了西方石油、阿里巴巴、微軟、台積電，減倉幅度都在10%以下。而加倉則更大手筆一些，二季度末持有的谷歌股票增長76%，英偉達持股增長50%。

此外，8月初，伯克希爾大跌，段永平8月5日發文稱BRK價格不貴，希望買進來拿着，當日賣了不少BRK的PUT。