昨晚美國7月PPI數據直接打掉了市場大幅降息的幻想，甚至連9月是否降息也變得不那麼篤定。

7月PPI按月漲幅從0.00%飆升至0.9%——這種跳升，年化就接近11%，非常誇張——直接把市場「溫和通脹」的劇本撕了。而且上漲核心動力來自服務價格和關稅傳導，說明即使消費者現在還沒完全感受到，後面也可能通過商品和服務價格慢慢體現出來。數據公布後，市場完全放棄了50個點子降息的預期。

讓我們感受最深的是，聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆在數據發布後的講話。

首先，他接受的是CNBC長達14分鐘的電視專訪，意圖很明顯直接面向專業投資者。這與近期聯儲局官員在某個俱樂部、某個協會的低調演講不同。

穆薩萊姆說了幾句挺關鍵的話，但「字字插中要害」：

1）關稅似乎正在推高經濟中部分領域的價格——關稅就像給市場加了一層隱形的稅，東西變貴了，但不是立刻反映在標籤上。

2）核心PCE通脹率在7月可能從一個月前的2.8%回升至2.9%——聯儲局直接發出對關鍵數據的預測，非常罕見，幾乎等於官方劇透。

3）企業告訴我們，成本傳導大約需要三到六個月——關稅的影響還沒完全顯現出來。

4）關稅對通脹的影響很可能在未來幾個月消退，但有相當大的可能會更持久——他沒完全唱衰，但意思是別太樂觀，關稅的通脹影響可能比想象的更頑固。

降息故事又被攪了。這是聯儲局第一次藉助經濟數據，對市場教科書級的反擊，對那些呼籲9月份降息50個點子的人來說，無疑是一盆真正的涼水。

聯儲局主席鮑威爾將於下周五在傑克森霍爾年會上發表講話，9月採取什麼行動，他一定會在這個會議上給出線索。平靜的日子快要結束了。（華爾街情報圈）