超微電腦（SMCI）最新財報或許令華爾街失望，但KM資本認爲市場反應過度。這家備受尊敬的投資機構呼籲持股者“堅定持有”，強調儘管季度業績疲軟，但AI驅動的增長故事依然穩固。

超微電腦2025財年第四季度數據低於預期——57.6億美元淨銷售額較預期低約1.56億美元，每股收益也未達標。對本季度的業績指引同樣令人失望，引發股價連續五日累計下跌超20%。

然而KM資本認爲，從更宏觀視角看這次業績不及預期只是“輕微波動”。他們指出AI需求依然強勁，引用亞馬遜、微軟和Alphabet等雲巨頭最新季度兩位數增長的業績——這預示着數據中心投資仍處熱潮。這一趨勢與SMCI的優勢領域完美契合，尤其考慮到其服務器系統與英偉達硬件的緊密兼容性。

KM指出，此次回調已將SMCI估值重置至“抄底區間”：2028年預期市盈率約12倍，市銷率0.85倍，這種估值水平通常出現在負債累累或停滯行業。相比之下，SMCI資產負債表健康，50億出頭債務對應近270億美元市值。

AI浪潮遠未結束，SMCI仍身處浪潮中心，此次調整或是機遇而非警示信號。

責任編輯：張俊 SF065