回顧上半年，餐飲行業依然承壓，面臨競爭加劇、利潤下滑等多重挑戰，不乏老牌餐飲陷入閉店困境。這也讓餐飲企業的增長之路更爲艱難，更顯珍貴——精準甄別出那些契合新的市場需求、具備持續發展能力的企業。

在這樣的背景下，小菜園交出亮眼的中期財報，再次脫穎而出。財報發佈當日，小菜園亦引發一定市場關注，午後拉昇漲近4%。

從財務數據具體來看，上半年小菜園實現收入27.14億元，同比增長6.5%；股東應占利潤3.82億元，同比增長35.7%。同時，截至上半年小菜園的經營性現金淨額爲7.65億元，較去年同期的4.55億元大幅增長，可見小菜園形成更多“有利潤的收入”、“有現金流的利潤”，經營質量提升明顯。 

此外，門店網絡方面，截止上半年小菜園已擁有672家在營“小菜園”品牌門店，較去年同期的617家穩步擴張。

在股東回報方面，小菜園展現出明確的誠意：每股盈利爲0.33元，擬派中期股息每股0.2119元，實質性的分紅力度較大。

進一步來看，這份優異的業績背後亦蘊藏着兩大深層亮點：

1）各業務板塊齊頭並進，增長點多元

上半年，小菜園來自堂食的收入穩健增長，同比增長2.2%至16.47億元；外賣收入保持雙位數較快增長，同比增長13.7%至10.57億元。外賣訂單數量相應由去年同期的1280萬筆增加至期內的1680萬筆。

同時，小菜園在高線城市(一線、新一線及二線城市)和低線城市門店數量和收入均保持增長態勢，反映出其渠道佈局較爲均衡，無論是在消費能力較強的高線市場，還是在潛力待挖的低線市場，均具備一定增長動能。

來源：財報 

2）深耕內功，進一步實現降本增效

還可以看到，小菜園的外賣收入佔比提升，而盈利能力不降反升，這背後無疑是企業深耕內功、降本增效的成果。 

一個核心邏輯是，堂食和外賣的加工流程、成本有很大不同，比如外賣涉及到平臺抽成、配送成本、包材成本，往往利潤率比堂食更低。疊加上半年外賣大戰，在平臺補貼推動的“低價”競爭下，普遍侵蝕餐飲商家利潤。

而小菜園在推動外賣業務發展的同時提升盈利能力，這尤爲不易。

結合財報中的線索來看，小菜園提到其通過對供應鏈管理效率的提升進一步優化庫存水平，存貨由去年同期的1.10億元減少至氣餒的0.74億元，存貨週轉天數由去年同期的23.6天減少至20.7天，也進一步證實其實現了降本增效。 

另外，更開闊的視角下，上半年消費者的消費態度謹慎，持續追求質價比，小菜園作爲大衆便民中餐龍頭充分迎合大衆“好喫不貴”的就餐需求，結合健康食材、現炒現做等爲消費者提供優質體驗，從這一趨勢中持續受益。 

總的來說，小菜園的增長邏輯在於：同步推動穩步擴張與經營質量提升，實現“規模、效率、利潤”的三角平衡，並享受市場發展紅利。這爲其帶來了增長和持續性和確定性，也讓其未來發展值得期待。