智通財經APP獲悉，摩根士丹利上調了對蘋果公司(AAPL.US)iPhone 9月當季銷量的預測，將原本預計的5000萬部(按年下降7%)上調8%至5400萬部(按年持平)。以埃裏克·伍德林為首的分析團隊指出，這一調整源於多重積極因素：iPhone更換周期延長帶來的被壓抑需求、即將推出的新機型設計、結構性毛利率改善等，這些去年7月支撐其樂觀預期的關鍵因素仍持續發揮作用。

分析師強調，此前擔憂的峯值關稅風險(如第232條款)已基本消退，監管對短期業績的衝擊也弱於市場預期(儘管仍是長期風險)。此外，蘋果的定價策略被低估——其服務價格已兩年未調整，未來可通過這一槓杆釋放增長潛力。當前蘋果股價相對標普500指數的交易水平，與過去五年平均水平基本一致，估值具備支撐。

值得注意的是，此次產量修正主要針對iPhone 16和Pro Max機型，各新增200萬部產能。不過摩根士丹利表示，其內部預測的5500萬部銷量已部分涵蓋這一增量，較修正後的5400萬部預測高出約80萬部。

展望2025年下半年，分析師預計iPhone 17系列產量將維持在8000萬至8500萬部區間，按年下降5%至1%(2024年同期為8400萬部)。同時指出，12月季度iPhone生產的季節性波動通常大於9月季度，過去五年(排除2020-2021年疫情特殊期)的按月增幅範圍在35%至71%之間。

該團隊還觀察到，當前市場對iPhone的估計正呈現上調趨勢，而歷史上蘋果股價在估計修正期間常伴隨估值擴張。結合渠道庫存已低於正常水平，9月季度存在更大的補庫空間，這些因素共同支撐了其對iPhone銷售前景的樂觀預期。