來源：Investing.com

原標題：Coinbase’s SWOT analysis: crypto exchange stock evolves amid market shifts

編譯及整理：BitpushNews

納斯達克上市公司 Coinbase Global, Inc.（代碼：COIN）市值約 834.9 億美元，是全球領先的加密貨幣交易平臺之一。過去一年，股價累計上漲 65.79%，展現出強勁勢頭。隨着業務重心從交易平臺轉向加密經濟核心基礎設施，Coinbase 正站在新的轉折點上。

公司概況與最新動態

Coinbase 預計 2024 年全年交易總額將達 1.2 萬億美元，戰略重點逐步轉向基礎設施建設，包括基於以太坊的二層網絡 Base 以及與穩定幣發行方的合作。

近期，公司以 29 億美元收購全球領先的加密期權交易所 Deribit，佈局衍生品市場，推動國際化增長。與此同時，Coinbase 推出了多項新業務：

• 與美國運通合作推出比特幣獎勵信用卡，消費返現最高可達 4%。

• 上線 Coinbase Payments 協議，支持無縫穩定幣交易，Shopify 爲首批用戶。

• 推出 Coinbase Business，爲企業提供全球支付與資金管理綜合服務，支持加密與法幣。

• 將去中心化交易所（DEX）集成至主應用，擴大可交易資產範圍。

財務表現與市場地位

2025 年一季度，公司總營收 20 億美元，略低於預期；交易總量環比下降 10.5%，交易收入下滑 18.9%，主要受零售交易量下降影響。但整體財務依舊穩健：收入同比增長 49.18%，毛利率高達 84.53%，市盈率 28.48。

訂閱與服務（S&S）業務表現突出，尤其是來自 USDC 等穩定幣的收入。Coinbase 指引二季度 S&S 收入爲 6 億至 6.8 億美元。截至一季度末，USDC 市值達到 600 億美元，產品持有量環比大幅提升。分析師認爲，Base 與穩定幣合作將成爲未來增長引擎。

監管環境

加密行業監管持續演變，Coinbase 在合規上的投入或令其在新規中佔據優勢。美國擬議的 STABLE 法案 與 GENIUS 法案 可能影響穩定幣發行方。公司還在考慮申請聯邦銀行牌照，以拓展貸款業務並提高監管透明度，但這也將帶來額外成本與複雜性。

增長驅動力

Coinbase 財務健康（InvestingPro 評分 2.95，評級“良好”），流動資產是短期負債的 2.13 倍。核心增長因素包括：

• 穩定幣業務：預計 2030 年市場規模突破 1 萬億美元，收入有望提升 5-10 倍。

• 衍生品佈局：Deribit 收購助力在高增長賽道搶佔份額。

• 機構化趨勢：機構入場加速，路徑類似互聯網普及初期。

• Base 二層網絡：提供更高吞吐與更低交易成本。

• 以太坊升級：Pectra 與 Fusaka 分叉將提升可擴展性與效率。

風險與挑戰

• 交易量波動：Q1 交易總量環比下降 10.5%，若零售熱度降溫，收入將直接受壓。

• 監管不確定性：合規成本上升或阻礙機構入場。

• 市場競爭：來自中心化與去中心化交易所的壓力加劇。

投行目標價（截至 2025 年 8 月 14 日）

• Compass Point：248 美元（8/4）

• H.C. Wainwright & Co：300 美元（7/10）

• 巴克萊銀行：359 美元（7/10）

• JMP Securities：400 美元（6/25）

• Cantor Fitzgerald：292 美元（6/13）

• 巴克萊銀行：202 美元（6/16）

• Cantor Fitzgerald：245 美元（4/8）

• 巴克萊銀行：328 美元（3/25）

結論

Coinbase 正加速從交易平臺向加密經濟基礎設施提供商轉型，佈局穩定幣、衍生品和二層網絡。儘管交易量波動與監管不確定性仍存，但多元化收入模式與戰略佈局爲其長期增長奠定了基礎。投資者需關注新業務執行力及監管環境的變化。

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