智通財經APP獲悉，CoreWeave Inc.(CRWV.US)今年3月的首次公開募股(IPO)對早期入場的投資者而言堪稱一場資本盛宴。截至6月中旬，該公司股價較發行價已上升逾過四倍，即便經歷近期大幅回調，累計漲幅仍接近150%。然而這場狂歡背後，多數早期持股者卻未能真正兌現收益。

持有CoreWeave超過80% A類股票的股東羣體，在本周五迎來關鍵轉折點，IPO禁售期將於公司發布第二份上市公司財報兩天後正式解禁。市場對此反應強烈，周三和周四這兩個交易日股價累計暴跌33%，部分原因正是市場對解禁後拋壓的預期。

Roundhill Investments首席執行官戴夫·馬紮坦言："當前局面充滿挑戰甚至困惑，解禁預期已對股價形成明顯壓制，但從長期看，流通股擴容反而有利於市場深度建設。"

目前CoreWeave實際可交易股票佔比不足流通股的15%，而標普500成分股平均流通比例達95%。這家總部位於新澤西州利文斯頓的公司，因深度綁定人工智能計算需求激增的賽道，已成為資本市場焦點，其最大客戶為科技巨頭微軟(MSFT.US)。

今年6月，公司市值曾創下880億美元歷史高位，較IPO時不足200億美元的估值實現跨越式增長。但近期市場對其虧損業務的擔憂，以及擬以全股票方式收購數據中心運營商Core Scientific(CORZ.US)的交易，導致股價大幅回調。截至周四收盤，公司市值約490億美元，較6月20日峯值蒸發46%。

分析師普遍認為，禁售期解禁雖可能限制股價短期上行空間，但更值得關注的是解禁後市場供需變化。DA Davidson分析師吉爾·盧里亞持有賣出評級，其設定的36美元目標價預示着超過60%的下跌空間。值得注意的是，在早期投資者中，英偉達(NVDA.US)可能不會參與拋售，這家佔據AI芯片市場主導地位的供應商，在截至6月的季度小幅增持後，目前持有約6.5%的CoreWeave股份，按當前市值計算價值約24億美元。

從業務基本面看，CoreWeave長期前景仍被看好。周三發布的二季度財報顯示，公司將2025年營收預期從49億美元上調至51.5億-53.5億美元區間，首席執行官Michael Intrator表示，第三季度營業利潤將達到1.6億至1.9億美元。

但本季度淨虧損超市場預期，調整後淨虧損擴大至1.308億美元，而上年同期為500萬美元，分析師此前預測虧損9630萬美元，一定程度抵消了業績上調的積極信號。為支撐業務擴張，公司計劃今年投入高達230億美元用於資本支出。

對於Magnetar Capital、Coatue Management等早期投資者而言，即便有意減持也需要謹慎操作，過快拋售可能引發股價螺旋式下跌。花旗集團分析師泰勒·拉德克指出，雖然解禁期臨近會繼續施壓股價，但長期來看流通股增加將吸引更多投資者入場，"我們相信真正的買家會在調整後出現"。這場資本盛宴的下半場，正考驗着市場參與者的策略與耐心。