華安證券研報指出，比亞迪海外擴張加速，DM-i 5.0油耗進一步降低。淡季來臨，消化庫存，7月銷量短期承壓。今年以來純電動車型增速顯著高於插電混動車型。7月比亞迪出口8.1萬輛，同比大增169%，環比略降10%；1-7月累計出口54.5萬輛，同比+133%。環比回落主因巴西關稅提高（7月起純電進口稅從18%提至25%，插混從20%提至28%）導致短期運輸調整。比亞迪在海外的重點市場是土耳其、英國以及歐洲整體。主要車型是混動車型宋PLUSDM-i等。受益於高端化產品佔比提升和海外出口擴張加速，認為公司銷量和盈利能力均有望穩步提升，預計2025-2027年實現銷量499、572、658萬臺，歸母淨利潤509、626、744億元，維持「買入」評級。