【文/深度評車&財經三劍客】在新能源汽車市場風起雲湧的當下，蔚來汽車，這位曾經的“造車新勢力”明星，正站在命運的十字路口，面臨前所未有的挑戰與困境。儘管身處行業發展的快車道，蔚來卻似乎陷入了增長乏力、財務喫緊的泥潭，其未來之路顯得尤爲崎嶇與不確定。

進入2025年，蔚來汽車的銷量表現令人失望。儘管7月交付新車21017輛，看似實現了同比增長，但這一增幅僅爲2.53%，創下年內新低，且環比大幅下滑近3908輛。前七個月累計交付量雖有所增長，但與昔日並駕齊驅的小鵬、理想等品牌相比，蔚來已明顯掉隊。小鵬汽車連續八月單月銷量破三萬，理想汽車交付量亦穩居高位，而蔚來則顯得力不從心，先發優勢蕩然無存。

更令人擔憂的是，蔚來汽車的核心品牌“蔚來（NIO）”市場表現平平，新品牌“樂道（ONVO）”和“螢火蟲（firefly）”雖有一定貢獻，但難以扭轉整體頹勢。高端智能電動汽車品牌“蔚來”7月的交付量爲12675輛，主營家庭智能電動汽車的“樂道”品牌交付新車5976輛，智能電動高端小車品牌“螢火蟲”交付新車2366輛。上述兩大新品牌7月的交付量爲8342輛，佔據了蔚來汽車當月近40%的銷量。在競爭日益激烈的新能源汽車市場中，蔚來似乎失去了往日的風采，市場地位岌岌可危。

蔚來汽車的財務狀況更是令人揪心。自2018年以來，公司累計虧損已超千億元，這一數字觸目驚心。儘管在2024年第四季度實施了降本策略，毛利率有所提升，但淨虧損依然高居不下，第四季度淨虧損爲71.12億元，同比擴大32.5%，環比擴大40.6%。全年淨虧損爲224.02億元，同比擴大8.1%。與實現盈利的理想汽車和虧損大幅收窄的小鵬汽車相比，蔚來顯得尤爲落寞。財報數據顯示，2025年一季度蔚來收入120.35億元，同比增長21.46%；歸母淨利潤虧損68.91億元，虧損同比擴大31.06%。

更爲嚴峻的是，蔚來汽車的資產結構已經嚴重失衡。根據其最新發布的一季度報，該公司的總資產由2024年末的1076.05億元降至2025年3月末的981.64億元，總負債卻依舊高達908.49億元，資產負債率飆升至92.55%。截至同期末，蔚來汽車的經營現金流出超100億元，流動負債總額超過流動資產，股東權益轉負；且其賬面上的現金及現金等價物、受限制現金、短期投資和長期定期存款爲260億元，較2024年末的419億元明顯減少。儘管公司強調財務資源足以支撐未來十二個月的運營，但長期來看，其財務健康狀況已亮起紅燈，隨時可能面臨資金鍊斷裂的風險。

面對這一財務困境，蔚來創始人、董事長兼CEO李斌多次公開表態，承諾將在2025年第四季度實現盈利，並直言“如果公司不盈利，不能持續健康經營，那我作爲CEO是不稱職的”。這一表態既展現了李斌破釜沉舟的決心，也將蔚來推向了“不成功便成仁”的生死邊緣。

面對銷量增長疲軟和財務困境的雙重壓力，蔚來汽車試圖通過戰略調整來扭轉局勢。然而，高額負債和緊繃的資金鍊使得這一過程步履維艱。公司計劃在未來幾個季度內大幅提升毛利率、控制銷售管理費用和研發費用率，以實現季度盈利。但在實際操作中，這些目標顯得異常艱鉅。

一方面，新能源汽車市場的價格戰愈演愈烈，蔚來需要在保持競爭力的同時降低成本，這無疑是對其供應鏈管理和成本控制能力的巨大考驗。另一方面，公司需要持續投入研發以保持技術領先，但在資金緊張的情況下，這一投入能否得到有效保障成爲未知數。

站在關乎生死的經營“危牆”之下，蔚來汽車的未來之路充滿了不確定性和挑戰。儘管公司管理層多次強調技術量產上車和銷量提振將帶來毛利率的提升和經營狀況的改善，但在現實面前，這些承諾顯得有些蒼白無力。

下半年，蔚來汽車的市場表現將成爲決定其命運的關鍵。若無法迅速扭轉銷量下滑的趨勢、改善財務狀況，那麼這家曾經的“造車新勢力”明星或將面臨被市場淘汰的命運。在新能源汽車市場的激烈競爭中，蔚來需要拿出更加有力的措施和更加堅定的決心來應對挑戰、把握機遇，否則其未來之路將異常艱難且充滿變數。