評級機構穆迪週四發佈的最新報告顯示，越來越多的美國公司正尋求在信貸協議中加入更靈活的條款，以便在無需所有現有貸款方批准的情況下增加債務負擔。穆迪在週四發佈的報告中指出，信用狀況較弱的美國企業借款人正加大施壓貸款方，要求獲得更大協議靈活性來實現債務擴容，因其在公開市場發行新債面臨困難。

　　據穆迪分析，通過修改條款提升公司債務孖展能力的交易（無論是出於投機目的還是避免流動性危機），其新增債務規模可達EBITDA的40%至300%。該評級機構強調，如此劇烈的債務增長對現有貸款方構成重大信用風險，特別是當借款人的私募股權支持方將新增債務用於股息資本重組、追加孖展和收購時。

　　報告稱，近期多項交易的借款人都在尋求更靈活的條款以擴大債務容量。2024年初至2025年5月期間，已有10%（89份信貸協議中的9份）實現了這一目標。值得注意的是，這10%全部涉及私募股權支持的借款人，包括3月為Turn/River資本收購IT系統提供商SolarWinds提供孖展的債務初始條款，以及5月KKR收購衍生品市場軟件商OSTTRA的槓桿收購案。

　　穆迪特別指出，這些近期交易反映出借款人（包括財務困境企業）「不受限制獲取債務」的趨勢日益明顯，因為公開債務市場的貸款方正面臨不斷擴張的私募信貸市場愈發激烈的競爭。

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責任編輯：張俊 SF065