來源：BlockBeats

原標題：老樹回春：DeFi老牌項目的夏日反攻

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DeFi 市場正迎來一波久違的“老將復甦潮”。

截至目前，DeFi 市場總鎖倉量（TVL）已攀升至 1970 億美元，距離歷史最高的 2060 億美元僅一步之遙。更關鍵的是，這波反彈的領頭羊，不是剛冒頭的新項目，而是一批曾經在 DeFi Summer 風光無限的“老將”。

從最早的投機需求，到現在的“老樹回春”。DeFi 市場集體增長的背後，是機構資金加速入場（RWA、合規借貸、401k 加密投資）、牛市散戶對鏈上收益的需求回升，以及技術迭代帶來的全新使用場景。老將回歸，既是市場信心的映射，也是新一輪 DeFi 競爭的序曲。

本文中整理了最近 Aave、Uniswap、Euler、Pendle、Fluid、Spark 這些 DeFi“老牌玩家”幣價和 TVL 狂漲的主要原因。

AERO：Coinbase 加持下的暴力反彈

Aerodrome Finance（AERO）是一款誕生於 2023 年、部署在 Base 鏈上的去中心化交易所（DEX），以自動化做市模式（AMM）運營，兼具投票鎖定治理（vote‑lock）和強大的流動性激勵機制。它採用高度社區友好的設計，團隊匿名且未接受風投、無私募鎖倉，最大程度地將利益與用戶綁定。上線僅 72 小時便實現金融 TVL 超過 2 億美元，之後在 2024 年總交易量突破 10 億美元、Slipstream 功能貢獻其中 85%。截至 2025 年 6 月，AERO 累計交易量規模已突破 1,000 億美元，穩居 Base DeFi 生態核心地位。

近期 AERO 展現了強勁漲勢：8 月 9 日受 Coinbase 本地 DEX 功能上線消息刺激，AERO 連日上漲 一度觸及 $1.23，7 日漲幅約 47%。目前市值約 $9.78 億美元。爲近期的熱門項目幣種。

除了 Coinbase 在其 App 中接入 Base 本地資產的 DEX 交易功能，Aerodrome 成爲首批支持標的之一外，AERO 的上漲原因或許還有推出的“Pool Launcher”工具，這允許項目自創建流動性池並獲得相關交易費用，吸引更多 Base 本地項目加入生態。

目前，Aerodrome 的 TVL 約達 $5.8 億，幾乎全量來自 Base 鏈。24 小時 DEX 交易量近 $9.5 億，總交易額過去 30 天達 $205 億。收入與投入上，Aerodrome 年化手續費收入預計約 $1.93 億，過去 30 天收入約 $1,585 萬，獎勵激勵支出累計已達 $7.06 億，表明強烈的流動性激勵導向。

目前，Aerodrome 已在 Base 鏈構建起領先的交易和激勵機制，成爲 DeFi 流動性樞紐。Coinbase 對接爲其打開了通往更廣泛用戶羣的窗口，是資本與流動性集中爆發的導火索。

雖上漲趨勢明顯，但高激勵開支與技術指標過熱提示短期需謹防調整。中長期可關注其生態擴展是否持續、合作項目是否落地，Coinbase 是否繼續擴大支持範圍，決定它是否能重返歷史高點（$2.32）或繼續突破。

Fluid Flip Uniswap 的野心

Fluid 是一個整合 DEX（去中心化交易）、借貸和 Vault 系統的 DeFi 協議，通過其獨創的 Liquidity Layer（流動性層）實現高度資本效率和流動性複用。啓動於 Instadapp 並於 2023 年重塑推出，Fluid 可以讓資產在流動性層內自由切換用途，無需多次鎖倉，顯著降低碎片化成本並提升收益。其 Smart Debt 和 Smart Collateral 模型爲流動性提供者和債務人帶來更優資本效率。

在近日的 DeFi 市場中，Fluid 成爲焦點主角之一：8 月 4 日，Fluid 的日鏈上交易額一度超越 Uniswap，達到約 $15 億，帶動 $FLUID 價格在當日飆升 14.4%。截止目前，Fluid 已經漲至$7.38，7 天內漲幅 36.1%，30 天內漲幅 51%。

Fluid 上漲動因或許有以下四點：

1、流動性層架構打破碎片化

Fluid 正在 Arbitrum、Solana 等鏈上線，推出更輕量的 Lite 版本，同時支持 DEX v2 升級，有助於進一步提高收益率和用戶覆蓋。且 Fluid 的 Liquidity Layer 實現流動性共享，資產一次鎖倉即可滿足多用途需求，是其快速吸納資金和交易的核心動力。

2、交易份額迅速攀升短期內 Fluid 超越 Uniswap，在穩定幣交易市場搶佔一半以上份額，直接強化其生態與情緒雙輪驅動。

3、交易者信心回暖DEX 日交易量創史新高，代幣價格短線上漲，表明市場對 Fluid 模式認可度提升，流動性配置效率獲肯定。

4、回購機制的長期利好預期官方明確，當年化收入達到 1,000 萬美元時將啓動回購，這爲代幣價值提供了中長期支撐，吸引投資者在低價階段佈局。

平臺累計交易額已突破 $79–$80 億，TVL 月增率約 27%，總值約 $8.38 億，資本增長趨勢強勁。2025 年以來，Fluid 存款增長近 40%，超過 $14 億，並展開多鏈佈局（如 Arbitrum、Solana）及 DEX Lite 的規劃。截至 8 月 3 日，Fluid 在以太坊、Base、Arbitrum 和 Polygon 上的 穩定幣互換市場佔有率達 55.5%，遠超 Uniswap（25.7%）與 Curve（13.4%）。

綜合來看，Fluid 已成爲 DeFi 的“新銳力量”：通過其獨有的 Liquidity Layer、強勁的成交數據與多鏈擴展戰略，迅速讓平臺重回舞臺中心，也爲 DeFi 的穩定幣交易設定了新標杆。短期表現亮眼，但仍需關注幾個風險點：FLUID 短期是否會出現調整仍待觀察；生態落地與用戶黏性，後續項目能否真正構建在 Fluid 流動性層之上，是持續動力的關鍵。若後續 DEX v2、Lite 版本順利落地並推動營收突破關鍵節點，不僅可啓動回購機制，還可能進一步提升用戶黏性與市場估值，助力 Fluid 成爲穩定幣交易的新標杆。

Uniswap v4 TVL 再破 10 億美元

Uniswap 是 DeFi 世界的“老將”，其 v4 版本於 2025 年初正式上線，包括 Ethereum、Arbitrum、Base、Polygon、BNB Chain 和 Unichain 等 12 條鏈，新增“Hooks”功能，可讓流動性池具備動態費率、鏈上限價單、TWAP 等自定義邏輯，同時通過 Singleton 架構與 Flash Accounting 技術，將 gas 成本降低超 99%。v4 保留了 v3 的資本效率優勢，又增強了靈活性和可編程性，成爲 DeFi 創新基礎設施的重要一環。

近期 Uniswap 表現穩健：截至目前 UNI 價格爲$11.27，30 日內上漲約 31%，市值重新站上 $67 億美元區間。

UNI 的上漲動因包括：

1、強勁 TVL 反彈v4 以驚人的速度突破 $1B TVL，爲 UNI 幣價提供堅實情緒支撐，也彰顯 DeFi 生態回暖趨勢。

2、Hooks 創新吸引資本可編程流動性策略使得各類策略項目（如 Bunni、EulerSwap）快速崛起，推動用戶參與和操作深度。

3、Unichain 擴展角色突出新增網絡帶來更低成本與高效體驗，爲 Uniswap 創造新的增長引擎，並進一步提高活躍度。

4、技術迭代與制度升級v4 推出智能錢包支持、跨鏈集成（如 Hyperbridge、LayerZero）及 640M+ swap 交易量，構建更立體的交易基礎設施。

目前，Uniswap v4 TVL 已突破了 $10 億美元里程碑。在累計交易量上，Uniswap 超過 $110 億美元，堪稱 DeFi 流動性中樞。其中，Unichain 佔據約 75% 的日交易量，Ethereum 約佔 15–20%。Hooks 部署情況上，已有超過 2,500 個 Hook 流動性池上線，其中 Bunni 和 EulerSwap 累計交易量均超過 $10 億美元。

儘管 Fluid 在市場中光芒耀眼，但 Uniswap 依然是穩健實力派：其 v4 版本通過技術創新和生態擴張繼續鞏固其在 DeFi 中的核心地位。TVL 快速增長與 Hooks 應用豐富，是其復興的重要基礎。然而，技術指標如 RSI 偏高，短期可能面臨一些利潤回吐壓力。

後續能否繼續上行，取決於：Hook 策略池能否帶來新的增長；跨鏈整合是否深化生態合作；Unichain 能否持續保持成本優勢與吸引力，有望挑戰 $13–$14 區間。

Euler ：黑客攻擊後的“浴火重生”

Euler Finance 是以太坊上的一個模塊化借貸協議，以風險分層、靈活資產許可和高資本效率著稱。它支持任意 ERC-20 資產接入，以及槓桿頭寸管理並具有複雜的清算保護機制。2024 年在被黑事件重創後，項目重啓迅速收復“信任高地”，成爲 DeFi 借貸領域再次崛起的核心之一。

最近，$EUL 達成歷史新高，價格一度突破 $15，較 2023 年底曾經的低點上漲超過 950%。市值也逼近 $3 億美元。雖略有回調，目前價格穩定在 $11.8–$13 區間。

Euler 的上漲動因包括：

1、從灰燼中重生Euler 在被黑事件後迅速重啓，贏得社區信任與資本回流，是其大幅反彈的重要基礎。

2、TVL 與借貸深度雙線回升TVL 異常增長、活躍貸款激增，反映出用戶借貸需求強勁、協議動能復甦。

3、EulerSwap 補足生態啓動原生 DEX 後，Euler 構建了自循環流動性路徑，使質押、借貸與交易實現閉環聯動。

4、主流平臺支撐加碼最新消息表明 Coinbase 將支持 EUL，消息公佈後曾帶動價格一日上漲約 5.7%，反映資本市場對其認可上升。

最新數據顯示 Euler TVL 達 $12 億美元，已基本度過黑客事件後的影響和難關。Euler 推出本地 DEX——EulerSwap，自 5 月上線以來累計交易量已突破 $10 億美元。貸款活躍度：活躍貸款金額已於近期突破 $10 億美元，而在 2024 年末僅約 $24 萬，增幅顯著。

Euler 的復甦是典型的“浴火重生”故事：它從被黑後的困境，到快速重啓、TVL 爆炸、產品創新再到逐步恢復市值與市場關注，彰顯老 DeFi 項目在信任與治理上的韌性。

但值得關注的是：高價格之後的回調壓力；以及 EulerSwap 能否保持交易深度、借貸品類是否擴展，將決定其是否能持續增長；是否會有更多資本平臺持續支持，如 Coinbase 深化支持、更多 CEX 上線，將增強流動性與市值基礎。若 Euler 在後續確實能維持 TVL 增長、貸款活性和 DEX 構建勢頭，有望重回更高的估值區間，繼續書寫經典的“老樹回春”篇章。

Pendle：因 Boros 帶動 TVL 與價格雙飆升

Pendle 是一個允許運用戶“交易未來收益”的 DeFi 協議，核心機制是將任何收益型資產拆分爲“權利憑證（Yield）”與“本金憑證（Principal）”，讓用戶可以自由交易未來收益。Pendle V3 引入了 Boros 平臺，打造先進的收益交易工具，並已成爲 Yield-trading 的基礎設施核心之一。

Pendle 最近表現亮眼：價格一度快衝擊 $6，近一週漲幅高達 46%，遠超整體市場走勢。

Pendle 的上漲動因有：

1、收益交易平臺 Boros 引擎啓動Boros 推出後將 BTC/ETH 資金費率轉化爲可交易資產（Yield Units），迅速提升用戶參與度與資金流入。

2、跨協議融合機制優化資本效率與 Ethena、Aave、Boros 跨生態聯動，讓 Pendle 成爲高效收益策略聚集地，其 PT-USDe 策略帶動資本量級上升。

3、TVL 與收益增長帶來信心加持創新高 TVL 和收入激增爲代幣提供強有力支撐，並提升市場情緒。

核心數據上，Pendle TVL 達 $88 億 的歷史高點，同樣主要源自 Boros 平臺帶動的資金爆發。上線首兩天吸引逾 $1.85M 的 BTC 與 ETH 存入，Pendle 在 Arbitrum 上的活躍地址數翻倍增長，吸引 On-chain 與 institution 關注。

同時協議整合驅動流動性爆發。大約 60% 的 TVL 來源於 USDe 策略（如 PT-USDe 在 Aave 上生成槓桿與流動性），造就了強力“yield-loop”資產循環機制。

Pendle 正因其獨特的收益交易機制和協議整合策略成爲 DeFi 新風口：Boros 平臺爲其注入強勁動能，TVL 與價格雙雙爆發。然而，需警惕短期技術高位回調風險以及 USDe 獨佔性帶來的集中性風險。若 Pendle 能持續擴展 Boros 支持資產（如質押類收益、國債收益率），並推動整體協議治理與生態深度整合，它極有潛力向 $7–$8 持續挑戰，邁向真正的“老項目新篇章”。

借貸王者再加冕，Aave 逐漸機構化

Aave 是 DeFi 世界的頂級借貸協議，以其非託管、模塊化設計和跨鏈支持着稱。其推出的 GHO 穩定幣、Umbrella 安全機制和 Aave Arc／Horizon 等創新功能，進一步鞏固其在 DeFi 流動性層的核心地位。

近期 AAVE 表現亮眼：7 月中旬價格曾衝至 $330 高點，7 日內上漲約 24%，市價高位雖存在短線回調壓力，但整體趨勢強勁。

Aave 的上漲動因包括：

1、資本流入與 TVL 領先Aave 在借貸市場中仍處於統治地位，新用戶和資金不斷湧入，爲市場信心提供堅實基礎。

2、穩定幣 GHO 性能提升價值認同GHO 的跨鏈擴展、sGHO、anti-GHO 等機制爲持有者帶來多層收益激勵，增強生態黏性。

3、機構路徑不斷落地Horizon、Arc、KYC 合規機制，使 Aave 成爲機構級 DeFi 借貸的重要入口。

其他核心數據來看，目前 Aave 的 TVL 達 $380.4 億美元，較年初增長 52%，佔 DeFi 總 TVL 的近四分之一，主導借貸市場。其原生穩定幣 GHO 發行量達 $312M，GHO 在 Arbitrum 和 Base 上跨鏈擴展促進收入增長，AAVE 在最近一個 rebalance 週期回報率達 22.97%。

具體的機構合作上，Aave 推出了 Horizon 項目，推動 RWA 和機構使用路徑；並與 Plasma 合作推出面向機構的區塊鏈基金；Aave DAO 還批准了針對 Kraken Ink 鏈的白標方案。

作爲 DeFi 借貸領域的“老將”，Aave 依然“老而彌堅”：TVL 與存款規模不斷刷新紀錄，GHO 的功能幅度持續擴大，機構路徑穩健推進，均爲其回春注入強勁動力。然而，AAVE 價格高位有回調壓力，技術指標如 RSI 接近超買，短期或需調整。未來能否持續領跑 DeFi 借貸領域，還取決於 Aave V4 的推出進度、RWA 渠道落地效果和監管趨向。

Spark：MakerDAO 的一把利劍

Spark Protocol（簡稱 Spark）由 MakerDAO 進化而來，目前已歸入 Sky 生態體系，是一款高級鏈上資本配置器（on-chain capital allocator），致力於將多億美元級別的穩定幣資本高效部署到 DeFi、CeFi 和 RWA（實體資產）中。其核心產品包括 SparkLend（借貸）、Spark Savings（收益生成）、Spark Liquidity Layer（跨鏈流動性配置）等。

自 2025 年 6 月 17 日 SPK 代幣正式空投後首發上市起，市場表現極爲搶眼：原始 TGE 發行價約 $0.065，短期內 SPK 價格經歷大幅波動——從最低跌至不到發行價一半（約 $0.03），但隨後反彈強勁，在 7 月 23 日觸及 $0.18 歷史新高，這波上漲幅度超過 400%，當前價格穩定在 $0.12–$0.13 區間，市值接近 $1.9 億美元，24 小時交易量攀升至近 $4.5 億美元。

SPK 代幣主要的上漲動因或許有以下 4 個：

1、TVL 爆發助力情緒回暖Spark 自四月以來 TVL 爆漲 250%，這類資本注入直接拉動市場信心，使 SPK 價格迅速回升並創下 ATH。

2、空投與上市催熱交易Spark 上線即搭配大規模空投與主流交易所（如 Binance）上市，並設立利好機制，推高初期市場關注度與價格波動幅度。

3、頂層資金與技術背書背靠 Sky（原 MakerDAO）平臺的 $65 億穩定幣儲備，以及以透明機制作爲資本部署核心，賦予 Spark 強穩態底色。

4、產品結構完整性Spark 具備覆蓋收益生成、借貸與跨鏈流動性的產品矩陣，通過 SparkLend、Savings 及 SLL 全面銜接用戶需求。

截至撰稿時間，Spark 全體 TVL 達 $74 億。此前在 7 月 TVL 曾達到最高點 $81 億，位列 DeFi 第六大平臺，其中 SparkLend 管理約 $47 億，SLL 管理約 $34 億。Spark 正在迅速重塑 DeFi 中的穩定幣與資本效率標準，TVL 爆發、空投情緒與 Sky 背書三者共振，讓 SPK 在短期內完成“老項目新生”的傳奇迴歸。

但與此同時，高波動及初期套現壓力仍在，價格目前已回落 30–40%，短期需謹防市場調整。後續能否持續走強，將取決於 Spark 生態能否繼續擴展（如 CeFi 渠道、RWA 整合）、治理活躍度與 SPK 持幣者忠誠度表現。

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