（來源：郭二俠說財）

以前還暗戳戳的搞套路回撥，自從港股IPO股份分配新規生效後，等於直接開作弊器，只分給散戶10%，散戶手裏貨少，莊家隨便拉。好處是上市破發率降低，壞處是中不了籤漲再多也和你沒有關係。

一、招股信息

二、公司概況

雙登股份來自江蘇泰州，成立於2011年，公核心業務是爲通信基站和數據中心提供儲能電池及系統解決方案，戰略定位爲“連接+算力”——“連接”指向通信基站儲能，“算力”則覆蓋數據中心及智算中心儲能。

於2024年按出貨量計，雙登股份在全球通信及數據中心儲能電池市場以11.1%的市佔率位居榜首；其中數據中心儲能市場份額達16.1%（中國企業第一），通信基站儲能佔9.2%。

合作客戶包括全球十大通信運營商中的5家、中國五大通信運營商（移動、聯通、電信等）全部；覆蓋中國80%頭部自有數據中心（如阿里、京東）和90%頭部第三方數據中心（如萬國數據、秦淮數據）。前五大客戶平均合作超10年，黏性極強。

財務數據顯示：雙登股份近幾年收入穩步增長，2022年～2024年營收分別爲40.72億元、42.60億元、44.99億元。

2025年前五個月營收達到18.67億元，同比增長33.9%。這個增長主要得益於數據中心業務的爆發。今年前五個月，數據中心業務收入從去年同期的3.97億元暴增近120%到8.73億元，佔總收入比重從28.4%躍升至46.7%，首次超過了通信基站業務。

不過淨利潤有些波動，2022年到2024年淨利潤分別爲2.81億元、3.85億元、3.53億元，2024年下滑主因研發投入加大，佈局鈉電、固態電池。2025年前五個月淨利潤約1.27億元。

雙登技術路線採取“鉛酸+鋰電+鈉電”並行策略，匹配不同場景需求：

鉛酸電池：瞬時放電性能強，成本低，是通信基站備用電源主流選擇。

鋰電池：用於數據中心削峯填谷，公司推出半固態液冷儲能系統（6.25MWh），能量密度提升20%，壽命達20年。

鈉電池：與清華合作突破低溫技術，支持-40℃~60℃寬溫域工作，解決高寒地區痛點，已獲批量訂單。

從行業發展前景上看，人工智能發展推動算力需求激增，單座AI數據中心年耗電量堪比10萬戶家庭。儲能系統作爲保障電力穩定的核心設施，需求呈指數級增長。

全球數據中心儲能新增裝機量預計從2024年16.5GWh增至2030年209.4GWh，年均複合增速高達52.7%。

政策紅利，中國“東數西算”工程加速大型數據中心建設，2024年國內項目招標中，雙登獨家中標某頭部互聯網企業鋰電項目，凸顯技術認可度。

三、綜合點評

雙登股份雖然也是賣新能源電池的，但主要做的是通信基站和數據中心儲能領域，與新能源汽車電池形成差異化競爭。寧德時代等動力電池企業專注提升能量密度，而雙登在面向基建能源保障時，則聚焦於環境適應性。

在估值方面，動力電池龍頭，A股寧德時代市值1.3萬億人民幣，估值25倍；全球儲能電池第二，A股億緯鋰能市值970億人民幣，估值24倍；戶儲及通信儲能供應商，A股鵬輝能源市值140億人民幣，還在虧損中。

雙登股份市值60.48億港元，估值16倍，較A股同行折讓20%–40%。這一折價部分反映短期盈利壓力，但未充分定價其兩項優勢：

1. 數據中心儲能龍頭地位：16.1%的全球份額綁定頭部客戶，直接受益於AI算力基建浪潮。

2. 技術儲備轉化潛力：鈉電池商業化落地後，有望打開北歐、高寒地區新市場，提升毛利率。

雙登股份本次IPO發行股份佔全部股份比例的14.05%，按招股價14.51港元算，募資約8.5億，1名基石投資者鎖定2.4億，流通盤6.1億港元。

四、預測中籤率

雙登股份招股首日孖展173倍，最終大概率會超購3000倍，甲乙組各5856手。按照20萬人申購算，預估一手中籤率1%，甲組乙組全部需要抽籤。

雙登IPO股份分配方式選擇的機制B，公開發售比例固定10%，不管超購多少倍也不會回撥，散戶分的貨比銀諾醫藥還少，打新卷出天際，甲組就現金打吧，不然最後沒有中籤就是貢獻手續費。

參考上一隻熱門新股銀諾醫藥，乙組有2.2萬人認購，雙登股份這次估計也差不多，乙組頂頭槌也需要抽籤，中籤就是賺錢，看運氣吧。

五、新股評級

這隻票的評級是拿命幹！（拿命幹>滿倉幹>梭哈>偷雞>放棄）

雙登已經不是考慮打不打的問題，而是怎麼才能中籤的問題，港股打新越來越北交所化了。

好消息！

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