美銀最新研報恢復了對快手的覆蓋，給予「買⼊」評級，目標價92港元。採用SOTP估值法：1) 可靈8港元(估值約50億美元)，基於2026年16倍P/S；2) 核心業務84港元，基於2026年14倍P/E。 美銀表示，快手是中國互聯網領域傑出的AI應用公司，看好可靈為公司所帶來的上行潛力。可靈貨幣化進程正在加速，且在推理層面的邊際利潤已打平。預計2025年收入1.4億美元，到2027年將增長至4.1億美元，長期增長潛力巨大，目標進軍規模超百億美元的專業視頻創作市場。 對於快手的核心業務，美銀認為廣告和電商板塊均能跑贏行業，並從AI賦能中受益。與電商同行相比，美銀更青睞快手，因為其收入增速更快，且不參與補貼戰，盈利可見性更高。快手廣告增速也遠高於整體在線廣告市場7%的增速。同時快手通過AI賦能其內容和商業生態系統，在流量、廣告效果與消耗、電商商家的銷售和運營效率方面均看到了積極效益。