滙豐環球研究報告指，維持特步國際(01368.HK) “持有”評級，預期其盈利前景將受制於行業競爭環境及自身渠道轉型，由純批發轉向部分直營模式(D2C)。上半年持續經營業務淨利潤按年增6%，收入增7%，特步主品牌的營業利潤僅按年增1.5%，收入升4.5%，主要因毛利率按年收縮。
特步管理層維持2025年收入正增長及淨利潤雙位數增長的指引。然而考慮到核心品牌增長勢頭減弱，加上D2C轉型將於下半年對收入有負面影響，該行預期下半年特步主品牌的收入將按年升1%，並將全年主品牌收入增長預測由5%下調至3%。至於全年，料淨利潤按年增17%，以持續經營業務計算則增11%。目標價由5.9元微升至6.1元，維持“持有”評級。(ss/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-18 16:25。)
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