智通財經APP獲悉，在必和必拓(BHP.US)公布財年業績後，摩根大通維持「增持」評級，目標價44澳元。雖然必和必拓較其 6 月低點上漲了 18%(澳大利亞基準股指ASX200同期上漲 5%)，但小摩仍維持其高估值評級。小摩預計持續的投資者興趣將繼續推動，得益於中國「反內卷」政策/全球經濟增長擴張。不過，小摩注意到大部分收益已經實現。

以下是小摩主要觀點：1)2025財年業績良好，EBITDA為 260 億美元/盈利102 億美元，與小摩預期和共識預期一致;最終每股股息為 60 美分，高於小摩預期的 49 美分/共識預期51美分(派息比例 60%)，而此前公布的淨債務為129億美元;2)西澳鐵礦(WAIO)2026財年的新成本指引約為每噸 19 美元，低於小摩預期(更接近共識預期)，而銅成本和煉焦煤成本的指引大致與小摩預期一致(上個月提供了產量指引);3)中期資本支出從 110 億美元降至 100 億美元(項目重新安排/減少低碳支出)，同時該公司已將淨債務目標區間從50億至150億美元上調至100億至200億美元。小摩對 2026 年收益預期因成本降低而增長 4%。