卓創資訊分析師 劉貴丞
【導語】進入8月國內液化氣價格再度下跌。截至12號收盤，國內民用氣月均價爲4359元/噸，國內醚後碳四月均價爲4533元/噸，較上月同期價格進一步回落。中國LPG市場呈現出複雜多變的態勢，中國LPG市場呈現出複雜的運行態勢，而即將到來的9月，市場又將面臨新的機遇與挑戰。
截至8月12日，國內民用氣月均價格爲4359元/噸，醚後碳四月均價格爲4533元/噸，兩者較上月同期均呈進一步回落態勢。儘管國際市場整體表現疲弱，但國內主營煉廠護市意願明顯，使得價格跌勢相對緩和。
LPG價格走勢偏弱運行
具體來看，民用氣市場方面，8月CP價格下調疊加國際原油持續走弱，對國內市場心態形成利空。進入8月後，進口碼頭降價出貨行爲進一步衝擊民用氣市場，而夏季需求端表現低迷也加劇了價格下行壓力。不過，部分煉廠因供應量偏少而有意護市，在一定程度上減緩了市場的跌勢。
醚後碳四市場則呈現不同態勢：近期國際原油連續下跌，對下游油品及調油原料構成利空影響，但與此同時，烷基化裝置開工負荷率上升帶動醚後C4需求量增加，加之部分煉廠進入停工檢修階段、內部調撥量有所增長，多重因素共同形成對醚後碳四市場的支撐。
國內丙烷市場均價同樣呈現小幅回落態勢。具體來看，供應端呈現“局部收緊與整體寬鬆並存”的特點。主要因山東部分企業進入檢修期，同時另有個別企業主動縮減丙烷外放量，導致國產資源供應有所收緊。不過，受月底至月初進口資源集中到港影響，國內市場供應得到有效補充，整體供應環境仍處於偏寬鬆狀態。需求端表現相對穩健，下游存在階段性補貨行爲，化工領域需求也出現小幅增長，爲市場提供了一定支撐。
國內供應量整體有所增加
據卓創資訊數據顯示，截至8月7日的當周，國內液化石油氣平均商品量爲53845噸/日，較上期增加29噸/日，增幅0.05%；平均產量則爲81048噸/日，整體呈現商品量環比微增的態勢。具體來看，本週國內液化氣商品量環比增長的主要影響因素包括：沿江地區安慶石化啓動民用氣外銷，但區域內原本停工的烷基化企業均已恢復正常開工，導致醚後碳四商品量相應減少；西部地區蒙大裝置恢復出貨，帶來一定增量；華南地區茂石化乙烯裝置自用氣量增加，影響了商品量釋放；山東地區京博石化外銷量縮減，且齊成石化裝置進入停工檢修階段，進一步調整了區域商品量格局。
進口氣方面，本輪監測週期內，國內主港碼頭VLGC到港量爲71.9萬噸，同時內碼頭到港量及入庫量均較前期有所下降。
LPG下游需求表現相對疲軟
當前民用氣需求正處於傳統淡季，持續的高溫天氣進一步抑制了居民用氣需求，導致這一領域的消費表現低迷。同時受“瓶改管”、“氣改電”以及其他政策的實施，導致國內民用需求低於預期，燃燒需求呈現逐年萎縮的趨勢。LPG下游消費重點依賴化工消耗。
中國LPG下游深加工裝置運行及消費統計
化工需求方面同樣難言樂觀。具體來看，丙烷深加工領域，儘管PDH裝置開工率有所上漲，但整體仍維持在相對平穩的水平，對丙烷需求形成一定支撐；丁烷深加工領域，需求增長主要依靠MTBE裝置帶動下的丁烷異構及丁烷脫氫裝置，這兩類裝置推動了丁烷消費量的提升。
值得注意的是，除烷烴深加工對LPG下游需求構成部分支撐外，作爲LPG化工消費重要組成的烯烴深加工，在6月下旬至7月期間表現疲軟。其中，烷基化裝置消耗量減少2.58萬噸，異構化裝置減少2.08萬噸，醋酸仲丁酯、丁酮等裝置的消耗量也出現下滑，整體消耗水平受到明顯拖累。
庫存增量拖累市場行情
截至7月29日的統計數據顯示，LPG煉廠月末庫容率爲32.18%，較上月末上升1.04個百分點；進口氣方面，截至7月24日，本月末國內主港平均庫容率達55.50%，較上月末均值升高3.71個百分點。
煉廠庫存延續了8月初以來的累庫態勢，受近期市場行情疲弱影響，下游備貨意願始終處於較低水平；港口庫存近期波動幅度有所加大，同樣面臨累庫壓力。據海關總署數據顯示，2025年上半年中國液化氣進口總量爲1766.81萬噸，同比增長1.49%。進口增量主要源於深加工需求，且預計2025年下半年整體進口量將高於上半年。在燃料需求下降的背景下，化工消耗已成爲影響進口量及液化石油氣市場庫存指標的關鍵因素，而當前液化氣高庫存的狀況又會反作用於市場，對行情形成一定拖累。
供求關係僵局或持續維持
液化石油氣月度供需平衡表（單位：萬噸）
6月以來國內液化氣供需平衡差環比增加，煉廠檢修恢復、庫存高位致供應充足，而深加工與終端燃燒需求下滑，推動期末庫存續增。7月進口量預期回升，疊加供應增加、期初庫存偏高，總供應量破千萬噸，期末庫存及平衡差均增。短期高庫存難緩解，期末庫存將長期超330萬噸，“金九”旺季或使平衡差小幅縮窄。而在國際原油影響方面，卓創資訊預計8月，國際原油價格或先漲後跌，波動重心下移。貿易和談改善宏觀環境支撐油價，但美國需求降溫、庫存去化一般，且歐佩克+增產達標搶佔市場份額，後期油價承壓，整體區間偏弱下跌。
綜合考慮下，整個8月來看，民用氣及醚後碳四或繼續維持跌勢。民用氣供應寬鬆，國際支撐不足，淡季需求疲軟，8月延續弱勢。醚後碳四暑期需求提振有限，新產能釋放施壓，價格先漲後弱，月底或繼續下探。綜上所述，卓創資訊預計民用氣月均4380元/噸，運行區間在4330-4450元/噸，醚後碳四4530元/噸，運行區間在4450-4560元/噸。
進入9月以後，中國LPG市場在供需結構調整、成本端變化以及國際市場影響下，不排除國內液化氣市場仍存在一定下跌的可能。
責任編輯：李鐵民