作者 | 源Sight 周藝

眼下，中國在線音樂的陣地劃分基本接近尾聲，騰訊音樂和網易雲的「一超一強」格局初定，音樂版權已不是下一個賽點，將差異化地競爭力做到極致從而吸引更多的付費用戶，纔是兩大巨頭的未來目標。

近日，騰訊音樂和網易雲相繼公佈2025年上半年財報。從業績表現來看，靠旗下的QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂、全民K歌等品牌，騰訊音樂的規模優勢仍然顯著。

第二季度，騰訊音樂的總收入為84.4億元，經營利潤為29.8億元。結合第一季度財報，騰訊音樂上半年的總收入為158億元，同比增長12.85%，經營利潤為78.14億元，同比增長88%；網易雲音樂上半年的收入為38.27億元，同比下降6%，經營利潤為8.44億元，同比增長41%。

經過漫長的版權之爭，騰訊和網易雲都找到了自己的生態位，但對於未來的「錢景」，雙方的籌碼分佈卻不盡相同。

網易雲想做音樂界的「小紅書」，通過打造社區音樂文化、以小衆、獨立的姿態吸引會員數量，而騰訊音樂則想成為大平臺，接入所有泛音頻的內容，尤其是藉助飯圈和粉絲經濟實現在線音樂的多元化收入。

 還是想當「小衆哥」

根據國信證券經濟研究院和 QuestMobile 方面的數據，截至2024年末，音樂產品移動端中，酷狗音樂的月活躍用戶數量位居第一，其次為QQ音樂，網易雲音樂排名行業第三。

騰訊音樂從用戶規模上對網易雲的碾壓態勢不容忽視，而從另一方面來看，網易雲對用戶的依賴卻比騰訊音樂更甚。

分業務來看，兩大平臺的主要收入仍要依靠在線音樂服務，該業務分別佔騰訊音樂總收入的80%和網易雲音樂總收入的77.5%，而其中的主要收入則來自會員訂閱。

截止到2025年上半年，網易雲音樂的在線音樂服務收入為29.67億元，其中會員訂閱收入為24.69億元；同期騰訊音樂的在線音樂收入為126.38億元，訂閱收入為86億元。

會員訂閱收入佔在線音樂業務的比重，網易雲達到83%，顯著高於騰訊音樂的68%。而這意味着在廣告等非訂閱業務上，網易雲並不佔優勢。

通過最新財報可知，騰訊音樂集團的月活躍用戶為5.53億人，其中的付費用戶數為1.24億，而網易雲音樂自2024年起未再公佈其用戶數量。

作為參考，2023年上半年，網易雲的月付費用戶是4175萬，訂閱收入為17.09億元。2025年上半年，網易雲的訂閱收入遠超2023年，增長了44%，說明用戶數穩步提升，但同期對比下，騰訊音樂的訂閱收入增長了56.6%，這意味着，網易雲的會員增長速度可能還是沒有跑過騰訊音樂。

作為以90後/00後為主要用戶羣體的平臺，網易雲主打一個「抱團取暖」的情感歸屬地，建造年輕的社區文化，所謂」網抑雲」的說法也是建立在其UGC內容之上的獨特樂評文化。

這樣的平臺調性使網易雲的用戶更專注獨立音樂，其版權資源也更傾向於相對小衆的音樂。

上半年財報中，網易雲也再次強調了其特色音樂品類的內容供應，發力說唱、日本AGC等音樂，並且在自制音樂上，也將說唱列為重點品類。

但就像小紅書看重社區氛圍，不得不在商業化上束手束腳一樣，網易雲看重的「音樂情緒價值」和年輕的用戶社羣，在面對騰訊這樣的對手時，仍然顯得有些稚嫩。

而更常規的玩法也讓網易雲在吸納用戶上棋差一招。

 擁抱粉絲的QQ音樂

在騰訊音樂的矩陣結構中，酷狗音樂的用戶規模最大，也最下沉，側重三四線城市，主要以直播和K歌功能為核心。QQ音樂則是騰訊音樂的「旗艦產品」，覆蓋了一線城市的年輕人和白領，版權資源更為強大，同時也是網易雲所面對的最大「競品」。

打開QQ音樂的APP，不難發現這個應用正在不斷地疊加內容，APP上方的內容入口數量已經達到15個，除了兩個音樂入口，還有聽書、AI音樂、商城、明星演出等。

截圖來源於QQ音樂APP

現在的QQ音樂，除了是一個音樂平臺外，還將自己擴充成為與短視頻、遊戲類似的娛樂中心，

相比起來，網易雲只有4個內容區。或許網易雲確實是更單純的音樂軟件，但更節制的「玩法」也限制了它的商業性以及吸納更多不同會員羣體的能力。

截圖來源於網易雲音樂APP

騰訊音樂在最新財報中的一大亮點就是今年新引進的韓流追星利器「bubble」,可以讓粉絲與藝人進行親密互動，最大的賣點是一對一的「付費聊天」，可以接收藝人發送的聊天信息，還可以回覆。

截圖來源於QQ音樂APP

該功能在QQ音樂上的訂閱費用是28元，首批引進了SM、JYP旗下的EXO、Aespa等頂流藝人。據騰訊音樂財報會議上的消息，後續還將引入中國藝人，並且這個服務將成為未來SVIP增長的關鍵驅動力。

QQ音樂對粉絲的正面擁抱，正在讓其成為新一代的追星利器。

財報會上，騰訊音樂提到，粉絲經濟已經深藏在公司的系統中，對藝人的周邊以及現場演唱會進行線上和線下聯動將為公司繼續擴大用戶羣。

今年騰訊音樂的一大動作就是首次操盤大型國際巡演，主辦了頂級藝人權志龍在澳門的演唱會，現場氛圍熱烈，並且官方周邊迅速售罄。

種種針對追星羣體的產品組合，也讓騰訊音樂的廣告業務收入直線上漲。騰訊音樂董事長彭迦信表示，來自演唱會和藝人周邊的新收入來源正變得更具規模。「非訂閱服務的收入趨勢令人非常興奮」。

相較而言，無法在訂閱收入上講出更多故事，網易雲的會員吸引力在QQ音樂面前「稍顯遜色」，即使綁定了淘寶的88VIP會員，但未能跑出更顯著的增長。而在這樣的競爭壓力下，網易雲對會員訂閱收入的依賴也將加重其的負擔。

更重要的是，面對如今的「霸道總裁」騰訊，網易雲還有另一重危機。

 「挖角」危機顯現

網易雲的財報中，關於說唱和嘻哈的內容，寫了許多句。但都敵不過騰訊音樂一句「為說唱歌手GAI周延成功舉辦體育館級大型演唱會」。

作為目前商業價值最高的中國說唱歌手，2025年「GAI 進化論」巡迴演唱會已經成功舉辦10站，此次巡演，QQ音樂和酷狗音樂的VIP超級會員都擁有優先購票名額。

明明說唱、嘻哈音樂是平臺主打內容之一，網易雲卻一直搞不定GAI這位超級明星 。GAI 在微博上的作品宣傳，騰訊音樂的3個APP永遠排在最前面，其部分歌曲網易雲甚至都沒有獲得版權。

截圖來源於微博@GAI周延

但相應地，同樣是說唱圈OG，商業性稍遜一籌的謝帝，與網易雲的合作就更為緊密，沒有獲得作品版權的變成了QQ音樂。

而上述關於說唱音樂的一個小切面，不僅可以發現QQ音樂和網易雲在財力上的巨大差別，也能顯出QQ音樂作為平臺的商業成熟度。

不難想象，在網易雲平臺生長起來的小衆、獨立音樂人，如果展露出更大的商業價值，其要面對的就是QQ音樂這樣一個財大氣粗的「霸道總裁」，而網易雲則不免陷入「前人栽樹後人乘涼」的困境。

根據財報，網易雲上半年通過精簡首頁模塊、提高用戶曲風偏好準確性等方面的產品創新來提升用戶的聽歌體驗。

但與此同時，騰訊音樂還在不斷地加碼，將「平臺」的生意越做越大。

相比起來，網易雲選擇加強自己「小衆哥」的音樂立場，試圖以差異化的的內容生態建設社區文化，打定主意要將未來的增長投注到「在線音樂服務」中，而騰訊音樂還在不斷地拓寬戰場，視野早已超出音樂本身。

而除了在線音樂之外，社交娛樂和其他業務的收入已經不是兩家平臺關注的重點，但相比來看，網易雲的收縮態勢更加明確，從2024年財報開始，便一直強調對該業務採取更為審慎的經營策略。2025年上半年該業務的收入下滑了43%，而騰訊音樂在該業務上的下滑幅度為10%。

社區生態和商業價值的平衡永遠是平臺的難題，QQ音樂選擇迂迴繞行，而網易雲想要正面攻堅，但要真正拿到一個雙贏的好結果，恐怕並不簡單。