禮來公司(LLY.US)是生物科技領域的巨頭，也是全球最具變革力的醫療保健企業之一。這家以市值計算的美國最大醫療企業，正憑藉其王牌藥物——降糖藥Mounjaro和減肥藥Zepbound——重塑製藥行業格局，這兩款藥物構成了公司主要的收入支柱。

智通財經APP注意到，過去30天裏，禮來股價回調幅度達20%。在分析人士看來，這爲長期投資者創造了絕佳的逢低買入機會。市場對其口服GLP-1藥物Orforglipron的試驗結果顯然反應過度——該藥物中期減重效果僅爲11%，遜於注射劑Zepbound(20%)和諾和諾德Wegovy(約13%)的表現。

全球肥胖治療市場規模預計將從150億美元激增至2030年的600億美元，年複合增長率超過20%。作爲該領域的領軍者，禮來未來五年有望實現營收與利潤的雙重增長。隨着現有產品的改良及新產品的推出，這家企業很可能在不久的將來躋身萬億美元市值俱樂部。

Seeking Alpha分析師將禮來評級定爲"強力買入"，12個月目標價800美元。近期回調只是市場對醫藥研發正常波動的過度反應。這家坐擁雄厚資本的行業巨頭，完全有實力持續保持生物科技領軍者地位。

二季度業績見證實力

禮來交出了一份亮眼的季報：營收同比激增38%，其中Mounjaro全球銷售額增長68%至52億美元，Zepbound更是同比暴漲172%。公司因此將2025財年收入指引中值上調至610億美元。盈利表現同樣強勁：每股收益同比飆升92%至6.29美元，毛利率提升至84.3%。管理層同時將全年盈利預期上調至20.85-22.10美元區間。

在完成對SiteOne Therapeutics和Verve Therapeutics的收購後，禮來正持續強化研發管線。這些戰略佈局既可能優化現有產品，也可能催生新的重磅藥物，推動業務多元化發展。

未被充分定價的增長潛力

SA分析師認爲禮來市值突破萬億美元只是時間問題。當前估值並未充分反映其市場主導地位和超高利潤率：前瞻市盈率28倍，雖高於標普500均值，但考慮到其遠超同行的增速，這一溢價完全合理。值得注意的是，其前瞻PEG比率僅0.87，較行業平均折價51%。

即使採用最保守的預測(將2026年EPS預期下調15%至25.65美元)，按當前639美元股價計算，前瞻市盈率仍與標普500均值相當。而實際上，禮來過去12個月EBITDA增長59.8%，營運現金流增長142%，ROE提升42%，股息還增加了15%。

要實現從當前6000億美元市值到萬億美元的跨越，需要約70%的股價漲幅。根據分析師預測，若未來五年保持15%-30%的年利潤增速，到2030年EPS有望達到53美元。即便維持當前估值水平，屆時市值也將突破1.2萬億美元。隨着減重市場潛力被充分認知，估值溢價還可能進一步擴大。

風險考量

需警惕市場系統性風險可能引發的短期波動。雖然正推進業務多元化，但目前收入仍過度依賴兩款GLP-1藥物。新競爭者入場或監管變化都可能影響業績。此外，口服GLP-1藥物研發受挫及產能瓶頸也是潛在風險點。

萬億美元藍圖可期

很少有公司能像禮來公司一樣，在保持如此高利潤率的同時，實現超過25%的年增長率。在即將膨脹五倍的減重藥物市場，若能保持領先地位，萬億美元市值絕非遙不可及。

禮來當前股價較29位華爾街分析師平均目標價907美元仍有41%空間，SA分析師的800美元目標價甚至可能顯得保守。這家基本面優異的公司，值得長期投資者堅定持有。

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