在A股市場整體向好的大環境中，摩根整合驅動A基金卻以近十年-42.02%的回報率，在權益類基金跌幅榜中位列第八。該基金自2015年4月成立以來總回報爲-54.60%，意味着初始投資者至今虧損過半，淨值遭遇腰斬。儘管今年基金實現了17.74%的反彈，最新規模1.93億元，但其長期表現仍令人擔憂。

近十年權益類基金跌幅TOP10 數據來源：Wind 截止至20250819

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　　深度剖析其逐年業績，該基金呈現出極其劇烈的高波動特性。在2017、2019和2020年的牛市中表現突出，分別取得23.14%、43.96%和49.74%的可觀回報；但在熊市中回撤巨大，2018年暴跌-41.44%，2022年再度深跌-33.75%，遠超同期基準和滬深300跌幅。

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　　數據還顯示，該基金最差連續6月回報達-37.42%，而最佳連續6月回報爲50.88%，這種極端的波動性使得長期持有體驗較差。

　　從相對收益來看，該基金的表現同樣不盡如人意。在2024年，基金下跌-11.48%，而基準上漲10.14%，落後基準超過21個百分點；2023年基金下跌-24.03%，而基準下跌-5.55%，同樣大幅跑輸。這種在多數年份跑輸基準的表現，反映出其投資策略在持續創造超額收益方面面臨挑戰。

　　投研團隊相對穩定是該基金少有的亮點。成立十年來共經歷5位基金經理，人均任職年限2.43年，相比其他績差基金更爲穩定。

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　　然而，各位基金經理業績分化明顯。徵茂平在2015年任職期間取得26.20%的正回報；而周戰海在2022-2024年任職期間回報爲-49.37%，同類排名1886/1970；趙艱申在2015-2022年長達六年的任期內回報爲-15.96%。現任基金經理楊景喻自2024年6月任職以來，回報爲12.07%，表現尚可但觀察時間較短。

　　從持倉結構來看，該基金二季度持倉相對分散，覆蓋新能源、金融、科技等多個板塊。前十大重倉股包括寧德時代、勝宏科技、江蘇銀行、新易盛、農業銀行、工商銀行等，相對上期增減不一，其中對勝宏科技減持35.22%，顯示其在進行動態調整。

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　　基金經理在二季報中闡述了投資思路：本季度市場波動較大，4月初美國發動前所未有的貿易關稅摩擦，帶來市場大幅下跌。隨後美國暫緩大幅提升關稅，市場逐步恢復正常，部分高景氣度行業和高分紅行業出現顯著反彈。該基金在本季度增加了科技、醫藥、銀行和出口製造等板塊的配置比例，降低了食品飲料等板塊的配置。

　　展望後市，基金經理表示相對樂觀，認爲我國經濟發展的驅動力已經較前些年有了顯著的變化，科技製造對於經濟的驅動更爲明顯，出口、出海競爭力不斷提升。基金仍將聚焦於各個主要行業板塊當中競爭力強、景氣度高、業績增長快速的高質地個股，結合估值水平，爭取獲得超額收益。

　　然而，這些樂觀表態與基金長期不佳的表現形成鮮明對比。儘管短期業績有所回暖，但這種高波動、高換手率的投資方式能否真正爲投資者創造持續穩定回報，仍需打上問號。

　　對於投資者而言，即使是投研團隊相對穩定的基金，也可能因爲投資策略的高波動性而讓投資者承受巨大損失。在考慮投資此類基金時，投資者需要充分評估自身風險承受能力，避免被短期漲幅迷惑而忽視其長期高風險特性。

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責任編輯：公司觀察