財報後的冷思考：SoundHound AI的高增長能否消化161%的溢價？

美港股觀察社

08/19

作者：The Asian Investor編譯：美港股觀察社業績超預期但估值已充分反映潛力SoundHound AI於2025年8月7日發佈了第二財季財報，其營收和利潤均超出預期，這在很大程度上得益於企業客戶對該公司語音AI產品的採用。這家AI語音識別公司在2025年第二季度實現了207%的營收同比增長，其最新產品Amelia 7的客戶獲取表現出色，推動SoundHound AI上調了2025財年...

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AI於2025年8月7日發佈了第二財季財報，其營收和利潤均超出預期，這在很大程度上得益於企業客户對該公司語音AI產品的採用。這家AI語音識別公司在2025年第二季度實現了207%的營收同比增長，其最新產品Amelia 7的客户獲取表現出色，推動SoundHound AI上調了2025財年的業績展望。然而，SoundHound AI是押注各行業（尤其是服務型行業）AI應用的高潛力標的，而這種潛力已完全反映在公司的估值中。來源：YCharts數據SoundHound AI第二季度業績超預期這家AI語音技術平台第二季度調整後每股收益為0.03美元，超過市場普遍預期的0.02美元；營收為4270萬美元，較市場預期高出980萬美元。來源：Seeking AlphaSoundHound AI在客户獲取和營收擴張方面表現出色：作為對話式AI領域的領先企業，這家初創公司在第二季度輕鬆簽下新客户並擴大了營收基礎。SoundHound AI公佈總營收為4720萬美元，同比增長217%。隨着公司為其Amelia 7智能AI平台簽下新的企業客户，營收增速較2025年第一季度的151%進一步加快。儘管SoundHound AI在擴大客户羣和增長營收方面毫無問題，但虧損擴大本應在財報發佈後略微抑制投資者的熱情。第二季度，這家AI語音公司繼續虧損7470萬美元，虧損額較去年同期翻倍。短期內，投資者不應期望SoundHound AI的盈利能力會大幅改善：事實上，Seeking Alpha的普遍預期顯示，這家對話式AI領導者至少在未來三年內仍將持續虧損。來源：SoundHound AI不過，這家語音AI公司擴大了毛利潤基礎，在一定程度上緩解了對其盈利能力的擔憂。第二季度，得益於核心業務的客户增長和追加銷售，SoundHound AI的GAAP毛利潤同比激增96%至1670萬美元。儘管由於研發和銷售相關費用增加，毛利潤增速不及營收增速，但SoundHound AI在這一關鍵指標上已展現出積極勢頭。上調2025財年展望由於Amelia 7帶來的強勁客户獲取勢頭，SoundHound AI將本財年營收預期區間上調至1.60 - 1.78億美元，高於此前的1.57 - 1.77億美元，中點上調了200萬美元。未來可能的催化劑作為一家快速增長的初創公司，SoundHound AI擁有諸多潛在催化劑，包括：在餐飲、醫療和金融等服務型核心市場實現有機客户增長；Amelia 7智能平台可能在企業市場加速獲客。該平台允許企業在整個企業範圍內快速規模化部署自主AI智能體，助力提升客户參與度；隨着規模擴大，SoundHound AI有望縮小虧損並推動毛利潤增長；可能與其他公司（尤其是硬件領域）建立合作伙伴關係，將其軟件AI解決方案引入新行業，擴大業務範圍。估值近期投資者再次追捧AI股票，AI硬件和軟件公司的估值再度飆升，自2025年8月7日發佈第二季度財報以來，SoundHound AI的估值尤其上漲了45%。與英偉達、AMD或博通等其他AI領域行業領導者相比，SoundHound AI如今是估值最高的AI標的之一。SoundHound AI當前的市銷率為27.3倍，而博通的遠期市銷率為19.0倍，英偉達為17.2倍，AMD為7.2倍。儘管上述公司主要專注於提供AI優化硬件產品（儘管它們也提供軟件解決方案），但所有企業都面臨着相同的業務增長催化劑：各行業AI整合與應用加速。以27.3倍的明年營收估值計算，該公司的AI潛力已完全反映在股價中。SoundHound AI的估值也較其3年長期平均市銷率高出161%，從歷史角度看也偏高。智能AI顯然是主要增長驅動力，AI市場（硬件、軟件和服務）的資本支出註定會加速增長。然而，英偉達作為AI GPU市場的領導者，僅上一季度就產生了超過260億美元的自由現金流，而SoundHound AI的估值現已高於英偉達，其股價已被高估。來源：YCharts數據","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}