(來源:東方金工研究)
根據最新的分紅預測模型,截至2025年8月15日,我們建議投資者關注以下8月期指合約機會:
上證50指數期貨(IH):化對沖成本爲 -5.44%。呈明顯升水狀態。建議投資者關注該合約的正向套利機會,適度考慮配置空頭對沖頭寸,以利用升水迴歸帶來的潛在收益。
滬深300指數期貨(IF):年化對沖成本爲 -2.72%,處於淺升水水平。建議投資者審慎參與套利策略,特別關注分紅兌付節奏及市場波動對基差的影響,靈活調整倉位。
中證500指數期貨(IC)和中證1000指數期貨(IM):當前年化對沖成本分別爲 5.58% 與 4.18%,顯示出貼水態勢。我們建議投資者關注其基差修復空間,但需結合對沖成本和市場波動風險進行權衡,相關多頭策略更適合具備風險承受能力和套利執行經驗的投資者。
01
2025分紅最新預測結果
市場越有效,我們要戰勝對手就需要越早越準確地獲取信息,有了過去的經驗,已經有更多的投資者開始關注分紅。根據往年的經驗,預計2025年的指數成分股分紅仍將集中在5-7月,因此,分紅對於存續期涵蓋5-7月的期指合約定價都將有顯著的影響。目前9月、12月和2026年3月合約已經上市交易,2025年8月合約即將到期而10月合約即將開始交易,我們有必要提前對分紅比例有一個合理的預測。
上市公司已逐步公佈分紅信息,截止8月15日,上證50成分股中,46家實施,4家股東大會通過,滬深300成分股中,268家實施,32家股東大會通過,中證500成分股中,421家實施,78家股東大會通過,1家董事會預案,中證1000成分股中,785家實施,215家股東大會通過。
根據我們的最新預測模型,上證50、滬深300、中證500、中證1000指數8月合約的分紅點數分別爲1.25、3.91、2.42、2.80。若考慮空頭對沖並持有股指期貨合約到期,年化基差率即反映了持有至到期的對沖成本。上證50、滬深300、中證500指數、中證1000的8月合約的年化對沖成本(剔除分紅,按365天計算)分別爲 -5.44%、-2.72%、5.58%、4.18%。分紅對股指期貨各指數期貨合約影響詳細如下:
上證50股指期貨:
滬深300股指期貨:
中證500股指期貨:
中證1000股指期貨:
未來分紅對上證50期貨價格的剩餘影響(指數點):
未來分紅對滬深300期貨價格的剩餘影響(指數點):
未來分紅對中證500期貨價格的剩餘影響(指數點):
未來分紅對中證1000期貨價格的剩餘影響(指數點):
風險提示
我們對分紅的預測基於一系列的合理假設。如果市場環境發生突變,例如分紅率發生大的變化,那麼預測結果可能與實際分紅有差異。
說明:
本訂閱號資料基於東方證券股份有限公司已發佈證券研究報告製作。
證券研究報告:《IH升水,IC及IM深貼水,關注大盤正向套利機會》
發佈日期:2025年08月15日
分析師:劉靜涵 執業證書編號:S0860520080003
分析師:楊怡玲 執業證書編號:S0860523040002
重要提示(向上滑動瀏覽):
本訂閱號爲東方證券股份有限公司(以下稱“東方證券”)研究所金融工程研究團隊運營的唯一訂閱號,並非東方證券研究報告的發佈平臺, 本訂閱號僅轉發東方證券已發佈研究報告的部分內容或對報告進行的跟蹤與解讀。通過本訂閱號發佈的資料僅供東方證券研究所指定客戶參考。因本訂閱號無法設置訪問限制,若您並非東方證券研究所指定客戶,爲控制投資風險,請您請取消關注,請勿訂閱、接收或使用本訂閱號中的任何信息。東方證券不因任何單純訂閱本公衆號的行爲而將訂閱人視爲客戶。
免責聲明:投資有風險,本文並非投資建議,以上內容不應被視為任何金融產品的購買或出售要約、建議或邀請,作者或其他用戶的任何相關討論、評論或帖子也不應被視為此類內容。本文僅供一般參考,不考慮您的個人投資目標、財務狀況或需求。TTM對信息的準確性和完整性不承擔任何責任或保證,投資者應自行研究並在投資前尋求專業建議。