8月15日，百果園(02411)公佈了2025年上半年業績預告。報告期內，公司預計歸母淨虧損3.3-3.8億元，收入減少不超過25%。此外，截至2025年6月30日，集團總門店數量爲4386家，相較去年年底減少逾700家。

根據公告披露，百果園此次收入和盈利下滑主要有以下三大因素影響：一是推進高品質高性價比戰略，主動調整產品結構，降低毛利率，讓利消費者;二是持續推進門店網絡優化策略，引導加盟商主動審視門店位置或所在商圈，搬遷或關閉劣勢門店，集中資源聚焦優勢門店;三是公司在資產減值、股權激勵費用分攤等方面的一次性開支增加。

可以看到，此次盈利變動均是百果園主動調整爲之，是一場“刀刃向內”的自我升級。故此，在戰略調整下，經歷“短期陣痛”已然也是避不可避的必經之路。但結合公司公告及券商調研數據來看，百果園目前戰略調整已順利完成關鍵階段，迎來困境反轉拐點。

戰略轉型成效落地，核心經營數據逐步改善

2024年下半年起，百果園從“高端化”轉向“高品質+高性價比”並行策略，針對消費者敏感度較高的水果(如西瓜、荔枝等)，推出“好果報恩”等促銷活動，同時強化門店服務標準，如“明廚亮竈”工程，“三無退貨”政策。在這一場“刀刃向內”的自我升級中，伴隨着核心經營數據改善，也意味着百果園的戰略轉型成效逐步落地。

具體而言，據方正證券研報及公司盈利預警公告披露，在戰略調整下，2025年上半年，百果園單店銷售額已企穩回升，其中客流預計同比增長雙位數;同時通過提升高毛利果品佔比實現產品結構優化，單店毛利額亦實現同比單位數增長、環比雙位數增長。

與此同時，根據盈利預警公告，公司門店調整已於今年上半年收官，新一輪擴張啓動在即。下半年將積極探索新門店類型，以適配不同商圈和消費偏好，重啓門店擴張計劃，並通過拓展產品類型、優化產品組合、擴展門店規模等措施提升集團的整體盈利水平。

“刮骨療毒後的回血，從來比野蠻生長更接近生機”。隨着百果園最新經營數據實現了客流回升—單店優化—加盟復甦”的正向循環，公司新一輪成長週期無疑啓動在即。

產品品牌化+供應鏈深化雙輪驅動，長期發展可期

中國水果產業有着龐大的市場規模，據弗若斯特沙利文數據顯示，2021年市場規模超過1.2萬億人民幣，且未來5年，行業每年仍將保持7.6%的複合增長率。但與此形成鮮明對比的是，水果的產業格局分散，行業CR5市佔率不足5%。“大行業、小公司” 的特徵意味着頭部企業整合空間巨大。

作爲國內水果零售龍頭，百果園在供應鏈、品牌效應和運營能力等方面基礎依然深厚。供應鏈層面，其全球採購團隊超 300 人，與 26 個國家的 800 多個直採基地建立合作;產品品牌化方面，至 2024 年底百果園已推出 46 個招牌果自有產品品牌，銷售佔比 14.7%，“花凰鳳梨”“獼宗獼猴桃” 等產品已形成一定的差異化優勢和口碑效應。這些佈局已然爲公司構築了較強的護城河優勢，並有望支撐其在充滿整合潛力的水果零售賽道進一步提升市場份額。

當前，在客流回升、單店優化、加盟信心復甦等邊際向好數據的驅動下，其經營已呈現階段性轉折特徵。若2025年下半年擴張順利，疊加消費環境回暖，百果園有望進入業績與估值雙升通道。